{"id":1315,"date":"2026-01-26T10:27:16","date_gmt":"2026-01-26T10:27:16","guid":{"rendered":"https:\/\/dmwealthmanagement.com\/?p=1315"},"modified":"2026-03-10T06:02:01","modified_gmt":"2026-03-10T06:02:01","slug":"argentina-un-futuro-mas-prometedor-en-el-horizonte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dmwealthmanagement.com\/es\/sin-categorizar\/argentina-un-futuro-mas-prometedor-en-el-horizonte\/","title":{"rendered":"Argentina: \u00bfUn futuro m\u00e1s prometedor en el horizonte?"},"content":{"rendered":"
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Melissa Ochoa C\u00e1rdenas<\/strong>
Estratega de Inversi\u00f3n<\/figcaption><\/figure>\n
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Mauricio Viaud<\/strong>
Estratega de Inversi\u00f3n Senior
y Manager de Portafolio<\/figcaption><\/figure>\n

La inesperada victoria de LLA en las elecciones le- gislativas impuls\u00f3 a los activos argentinos, en medio de una reducci\u00f3n en su CDS y con los mercados a la expectativa de reformas estructurales, aunque la es- tabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica sigue siendo un punto cr\u00edtico para una recuperaci\u00f3n estructural.<\/p>\n

La administraci\u00f3n de Milei enfrenta tareas urgentes, tales como la acumulaci\u00f3n de reservas para cum- plir con los lineamientos del FMI, la consolidaci\u00f3n fiscal, y la aprobaci\u00f3n de reformas (laboral y tributa- ria) orientadas a eliminar la carga corporativa y fle- xibilizar el empleo.<\/p>\n

Los indicadores macroecon\u00f3micos exhiben un pro- greso inicial, como una inflaci\u00f3n mensual en un d\u00ed- gito, leve crecimiento y mayor confianza del consu- midor, mientras que iniciativas como el RIGI podr\u00edan atraer hasta USD 50,000mm en inversi\u00f3n en los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n

Sectores como el energ\u00e9tico, financiero, y de in- fraestructura ser\u00edan los mayores beneficiarios de muchas de las reformas y los flujos de inversi\u00f3n, lo que potencialmente impulsar\u00eda una mayor recupe- raci\u00f3n econ\u00f3mica, si el respaldo pol\u00edtico y la con- fianza se mantienen.<\/p>\n

Ahora que se ha disipado la incertidumbre en torno a las elecciones legislativas en Argentina, donde La Li- bertad Avanza (LLA) sorprendi\u00f3 a los mercados, ana- listas y encuestas al lograr una victoria aplastante, queremos realizar un an\u00e1lisis prospectivo para eva- luar las implicaciones reales de ese triunfo sobre los activos financieros y cu\u00e1les son las tareas m\u00e1s ur- gentes del presidente Milei para la segunda mitad de su mandato.<\/p>\n

Previo a las elecciones, los mercados financieros ar- gentinos estaban rodeados de incertidumbre, ya que la mayor\u00eda de los analistas proyectaban un escenario base en el que LLA obtendr\u00eda entre un 30% y 35% de los votos, un aumento frente al 15% anterior pero a\u00fan por debajo de la mayor\u00eda simple. Tras confirmarse<\/p>\n

que LLA hab\u00eda alcanzado aproximadamente el 41% de los votos, los activos argentinos repuntaron con fuerza, descontando un futuro m\u00e1s optimista para el pa\u00eds y allanando el camino para la imple- mentaci\u00f3n de las reformas pendientes del presi- dente Milei. Esto se reflej\u00f3 claramente en el CDS a cinco a\u00f1os de Argentina, que al momento de escri- bir este reporte cotizaba cerca de los m\u00ednimos del a\u00f1o, despu\u00e9s de haber superado los 2,200 puntos tras las elecciones provinciales en Buenos Aires.<\/p>\n

Cabe resaltar que una de las condiciones necesarias para que Argentina regrese a los mercados interna- cionales de capitales en busca de financiamiento es la estabilizaci\u00f3n del CDS del pa\u00eds. Para que el indica- dor mantenga su tendencia descendente, se requie- re una clara estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica.<\/p>\n

Por su parte, la reacci\u00f3n inicial de la tasa cambio fue favorable. Las elecciones de la provincia de Buenos Aires generaron una importante depreciaci\u00f3n del peso argentino (ARS), lo que deriv\u00f3 en el apoyo de la administraci\u00f3n Trump mediante un swap cambiario por USD 20,000mm, sumado a otros USD 20,000mm en financiamiento y la intervenci\u00f3n del Tesoro esta- dounidense en el mercado cambiario argentino. Esto fue crucial para mantener cierta estabilidad macro- econ\u00f3mica antes de las elecciones, al tiempo que aument\u00f3 el atractivo de Milei ante los votantes. Sin embargo, tras el resultado positivo de las elecciones, pero en ausencia de un plan claro de estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica a futuro, el ARS volvi\u00f3 a depreciar- se, complicando la tarea del Banco Central de la Re- p\u00fablica Argentina (BCRA) de acumular reservas.<\/p>\n

El programa de acumulaci\u00f3n de reservas es uno de los puntos centrales para la administraci\u00f3n Mi- lei en los pr\u00f3ximos meses, dado que Argentina necesitar\u00e1 recursos frescos no solo para cumplir con los lineamientos establecidos en el programa del FMI, sino tambi\u00e9n para disipar las preocupa- ciones de los inversionistas sobre la capacidad del pa\u00eds para honrar sus obligaciones de deuda en el corto plazo.<\/p>\n

Si bien algunos analistas locales estiman que el gobierno podr\u00eda acumular reservas en diciembre gracias a los ingresos de la cosecha fina de trigo, el BCRA se\u00f1al\u00f3 que, si la demanda de dinero se re- cupera mediante un repunte en la actividad econ\u00f3- mica, el banco podr\u00eda acumular reservas emitiendo pesos sin necesidad de esterilizarlos.<\/p>\n

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En este sentido, Fitch Ratings se\u00f1al\u00f3 que una me- jora en la calificaci\u00f3n de Argentina depender\u00e1 de cambios adicionales en las pol\u00edticas que permitan al pa\u00eds \u201cacumular de manera sostenible reservas por cuenta propia y recuperar el acceso al merca- do, de modo que ya no necesite depender de pr\u00e9s- tamos de emergencia [\u2026] y pueda eventualmente cancelar el gran stock de dichos pr\u00e9stamos prove- nientes de crisis anteriores\u201d. Por lo tanto, la urgen- cia de llevar a cabo reformas estructurales que con- duzcan a una mejora fiscal sostenible y no basada en factores transitorios, como indica Fitch, se vuel- ve a\u00fan m\u00e1s relevante.<\/p>\n

Con respecto a los \u00faltimos acontecimientos pol\u00edti- cos, Milei realiz\u00f3 un cambio en su gabinete, donde Manuel Adorni reemplaz\u00f3 a Guillermo Francos como jefe de gabinete y Alejandro Lew fue nombrado se- cretario de Finanzas. Este ajuste se espera que re- fleje tanto el buen desempe\u00f1o de LLA en las elec- ciones legislativas como los acuerdos que Milei busca alcanzar con otros partidos pol\u00edticos para avanzar en su agenda de reformas. Este cambio ocurre al tiempo que una bancada de siete legisla- dores en la C\u00e1mara Baja pas\u00f3 del partido PRO del expresidente Macri a LLA, fortaleciendo a\u00fan m\u00e1s la posici\u00f3n de Milei en el Congreso.<\/p>\n

De cara al futuro, Milei deber\u00e1 aprovechar este ma- yor apoyo legislativo, especialmente ante el pr\u00f3xi- mo desaf\u00edo de aprobar una reforma laboral y tribu- taria cuando inicie la nueva sesi\u00f3n legislativa el 10 de diciembre. En resumen, la reforma tributaria es- tar\u00eda orientada a simplificar el sistema tributario ar- gentino y reducir la carga fiscal que enfrentan las empresas. Seg\u00fan el lobby industrial del pa\u00eds, dicha carga se ubica alrededor del 50.7%, una de las m\u00e1s altas de la regi\u00f3n. Por ello, Milei ha prometido elimi- nar cerca de 20 impuestos, adem\u00e1s de reducir el impuesto a las ganancias y realizar una reforma del sistema que redise\u00f1e c\u00f3mo se dividen los grav\u00e1me- nes entre las provincias y la Naci\u00f3n, con la esperan- za de aumentar la productividad.<\/p>\n

Por su parte, la reforma laboral impulsada por LLA busca otorgar a los empleadores mayor flexibilidad en los procesos de contrataci\u00f3n y despido, adem\u00e1s de extender la jornada laboral legal y permitir que los salarios se paguen en formas no monetarias. Cabe destacar que esta es la m\u00e1s retadora de las dos reformas, dado que no cuenta con el apoyo de amplios sectores de la poblaci\u00f3n.<\/p>\n

En el frente macroecon\u00f3mico, la actividad econ\u00f3mi- ca de Argentina en agosto sorprendi\u00f3 al alza con un incremento de 2.4% a\/a. Sin embargo, esta cifra es inferior a sus lecturas anteriores, lo que podr\u00eda tra- ducirse en un dato de PIB d\u00e9bil para el 3T25. Ade- m\u00e1s, el pa\u00eds ha enfrentado tasas m\u00e1s altas y volati- lidad en los mercados, que podr\u00edan haber sido parcialmente mitigadas por la depreciaci\u00f3n del ARS. Por otro lado, la inflaci\u00f3n ha alcanzado registros mensuales de un solo d\u00edgito, lo cual no es menor considerando que las lecturas mensuales estaban en m\u00e1ximos de cinco a\u00f1os por encima del 25% cuando Milei asumi\u00f3 la presidencia. Si bien la infla- ci\u00f3n total de septiembre fue ligeramente superior, la inflaci\u00f3n b\u00e1sica ofreci\u00f3 un respiro al mantenerse re- lativamente estable en t\u00e9rminos mensuales.<\/p>\n

Estas peque\u00f1as se\u00f1ales de mejora potencial po- dr\u00edan respaldarse en la \u00faltima lectura de confianza del consumidor que, aunque inferior a los m\u00e1ximos observados en julio y a\u00fan por debajo de los niveles del a\u00f1o pasado, aument\u00f3 un 6.3% en octubre.<\/p>\n

Cabe mencionar que el periodo de recolecci\u00f3n de datos para este \u00edndice corresponde a los primeros 15 d\u00edas del mes, por lo que no ser\u00eda una sorpresa ver un repunte en la confianza del consumidor en no- viembre, una vez que el \u00edndice refleje los resulta- dos electorales. Una mayor confianza, tanto inter- na como externa, ser\u00e1 crucial para lograr un crecimiento econ\u00f3mico sostenido en el tiempo.<\/p>\n

A trav\u00e9s de iniciativas como el R\u00e9gimen de Incenti- vo para Grandes Inversiones – RIGI, la administra- ci\u00f3n de Milei ha sentado las bases para atraer in- versi\u00f3n extranjera. Apuntando a algunas de las industrias clave del pa\u00eds, incluidas la energ\u00e9tica, la infraestructura, la miner\u00eda, la tecnolog\u00eda y el turismo, el RIGI intenta otorgar concesiones especiales a las empresas extranjeras que buscan invertir en algu- nas de estas industrias, incluyendo incentivos lega- les, fiscales y cambiarios. Hasta ahora, se han com- prometido aproximadamente USD 13,000mm en el<\/p>\n

\u201cUna mayor confianza de los consumidores argentinos ser\u00e1 la puerta que se abrir\u00e1 a un futuro m\u00e1s brillante, mientras que el aumento de la inversi\u00f3n extranjera podr\u00eda ser la llave necesaria para ayudar a Argentina a abrir esa puerta al crecimiento sostenible.\u201d<\/strong><\/p>\n

marco del RIGI en 2025. Aunque este n\u00famero es menor de lo esperado inicialmente, el aumento de la inestabilidad pol\u00edtica antes de las elecciones legis- lativas podr\u00eda haber mantenido la inversi\u00f3n extran- jera al margen, mientras esperaban obtener una vi- si\u00f3n m\u00e1s clara del panorama futuro. Con las elecciones ahora siendo cosa del pasado, la inver- si\u00f3n extranjera podr\u00eda comenzar a fluir una vez m\u00e1s hacia la econom\u00eda. La administraci\u00f3n de Milei hab\u00eda estimado que hasta USD 50,000mm podr\u00edan ingre- sar al pa\u00eds en los pr\u00f3ximos a\u00f1os debido a iniciativas como el RIGI. 2026 ser\u00e1 un indicador para medir si estos flujos est\u00e1n en camino a cumplir ese objetivo.<\/p>\n

Uno de los mayores beneficiarios del pa\u00eds de las ini- ciativas ya en marcha, as\u00ed como de algunas de las reformas propuestas, ser\u00e1 el sector energ\u00e9tico. Ubi- cadas en medio de iniciativas favorables para los ne- gocios y una prol\u00edfica cuenca de petr\u00f3leo y gas, es probable que las empresas que operan en la regi\u00f3n de Vaca Muerta sean algunas de las mayores benefi- ciarias de esta coyuntura. Las empresas involucra- das en la producci\u00f3n de petr\u00f3leo y gas, como YPF, Vista Energy y Pampa Energ\u00eda parecen estar bien po- sicionadas para cosechar los frutos proporcionados por un entorno favorable. Sin embargo, las empresas involucradas en la distribuci\u00f3n y procesamiento de estos productos b\u00e1sicos en todo el pa\u00eds tambi\u00e9n po- dr\u00edan beneficiarse, incluidas empresas como Trans- portadora de Gas del Sur y Central Puerto.<\/p>\n

Otro sector que tambi\u00e9n podr\u00eda ser un beneficiario significativo de las reformas ser\u00eda el sector financiero. En primer lugar, la continuaci\u00f3n de la pol\u00edtica de la administraci\u00f3n Milei deber\u00eda recuperar la estabilidad financiera, ya que la reducci\u00f3n de las regulaciones podr\u00eda liberar la capacidad de los bancos para realizar pr\u00e9stamos y aumentar los m\u00e1rgenes de utilidades. Sin embargo, los bancos solo pueden prestar si hay demanda por parte de los consumidores.<\/p>\n

En este punto, la mejora de las condiciones econ\u00f3micas probablemente resultar\u00e1 en una mayor confianza del consumidor, lo que podr\u00eda resultar en un mayor nivel de pr\u00e9stamos para el consumo y la inversi\u00f3n. De una manera m\u00e1s matizada, la aprobaci\u00f3n de las reformas propuestas por Milei, en particular las reformas tributaria y laboral, podr\u00eda incluso abrir la puerta para que algunos de los casi nueve millones de argentinos que actualmente no est\u00e1n bancarizados se unan al sistema financiero, aumentando el potencial de ingresos para muchos de los bancos del pa\u00eds.<\/p>\n

Por \u00faltimo, si el presidente puede aprobar las reformas propuestas y continuar impulsando sus iniciativas que ya est\u00e1n en marcha, Argentina tambi\u00e9n podr\u00eda ver un aumento en el gasto local en construcci\u00f3n e infraestructura. Esta din\u00e1mica podr\u00eda beneficiar potencialmente a los productores locales de acero y cemento como Ternium y Loma Negra, as\u00ed como a empresas inmobiliarias y constructoras como IRSA Inversiones.<\/p>\n

Un mejor entorno macroecon\u00f3mico, incluyendo muchas de las reformas propuestas, probable mente conducir\u00e1 a una mayor confianza en el pa\u00eds y en el extranjero. Una mayor confianza de los consumidores argentinos ser\u00e1 la puerta que se abrir\u00e1 a un futuro m\u00e1s brillante, mientras que el aumento de la inversi\u00f3n extranjera podr\u00eda ser la llave necesaria para ayudar a Argentina a abrir esa puerta al crecimiento sostenible.<\/p>\n

Como una cuesti\u00f3n de divulgaci\u00f3n completa, el portafolio de Latin American Equity administrado por Insigneo mantiene posiciones en algunas de las compa\u00f1\u00edas mencionadas anteriormente y mantiene una posici\u00f3n sobreponderada en Argentina con respecto a su \u00edndice de referencia. Adem\u00e1s, no estamos recomendando la inversi\u00f3n en ninguna de las empresas mencionadas anteriormente, simplemente se\u00f1al\u00e1ndolas como posibles beneficiarias de un entorno econ\u00f3mico y pol\u00edtico m\u00e1s favorable.<\/p>\n

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Divulgaciones Importantes<\/h2>\n

Insigneo Financial Group, LLC comprende una serie de empresas operativas dedicadas a la oferta de productos y servicios de corretaje y asesor\u00eda en varias jurisdicciones, principalmente en Am\u00e9rica Latina. Los productos y servicios de corretaje se ofrecen a trav\u00e9s de Insigneo Securities, LLC, con sede en Miami, miembro de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (conocida por sus siglas en ingl\u00e9s \u201cFINRA\u201d) y de la Corporaci\u00f3n de Protecci\u00f3n de Valores de Inversionistas (conocida por sus siglas en ingl\u00e9s \u201cSIPC\u201d) https:\/\/www.sipc.org\/. Los productos y servicios de asesor\u00eda de inversiones se ofrecen a trav\u00e9s de Insigneo Advisory Services, LLC, un asesor de inversiones registrado en la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores. En Uruguay, los servicios de asesor\u00eda se ofrecen a trav\u00e9s de Insigneo Asesor Internacional S.A., Insigneo Gestor Internacional S.A, Insigneo Asesor Latam S.A., SRL e Insigneo Asesores de Inversi\u00f3n de Uruguay, SRL, en Argentina a trav\u00e9s de Insigneo Argentina, SAU y en Chile a trav\u00e9s de Insigneo Asesor\u00edas Financieras, SPA. En conjunto, estos ocho negocios operativos conforman Insigneo Financial Group. Para obtener m\u00e1s informaci\u00f3n sobre el corredor de bolsa, incluidos sus conflictos de intereses y pr\u00e1cticas de compensaci\u00f3n, visite https:\/\/insigneo.com\/disclosures\/ o www.finra.org Para obtener m\u00e1s informaci\u00f3n sobre Insigneo Advisory Services, LLC y cualquier conflicto relacionado con sus servicios de asesor\u00eda, consulte su Formulario ADV y el folleto que se pueden encontrar en el sitio web de Investment Advisor Public Disclosure https:\/\/adviserinfo.sec.gov\/.<\/p>\n

PARA AFILIADOS LOCALIZADOS EN CHILE<\/h3>\n

Insigneo Asesor\u00edas Financieras SPA se encuentra inscrito en Chile, en el Registro de Prestadores de Servicios Financieros de la Comisi\u00f3n para el Mercado Financiero. Este informe fue efectuado por \u00e1rea de Research & Strategy de Insigneo Securities LLC. o sus proveedores, en base a la informaci\u00f3n disponible a la fecha de emisi\u00f3n de este. Para evitar cualquier conflicto de inter\u00e9s, Insigneo Securities LLC dispone que ning\u00fan integrante del equipo de Research & Strategy tenga su remuneraci\u00f3n asociada directa o indirectamente con una recomendaci\u00f3n o reporte espec\u00edfico o con el resultado de una cartera. Aunque los antecedentes sobre los cuales ha sido elaborado este informe fueron obtenidos de fuentes consideradas confiables, no podemos garantizar la completa exactitud e integridad de estos, no asumiendo responsabilidad alguna al respecto Insigneo Securities LLC, Insigneo Asesor\u00edas Financieras SPA ni ninguna de sus empresas relacionadas. Este material est\u00e1 destinado \u00fanicamente a facilitar el debate general y no pretende ser fuente de ninguna recomendaci\u00f3n espec\u00edfica para una persona concreta. Por favor, consulte con su ejecutivo de cuentas o con su asesor financiero si alguna de las recomendaciones espec\u00edficas que se hacen en este documento es adecuada para usted. Este documento no constituye una oferta o solicitud de compra o venta de ning\u00fan valor en ninguna jurisdicci\u00f3n en la que dicha oferta o solicitud no est\u00e9 autorizada o a ninguna persona a la que sea ilegal hacer dicha oferta o solicitud. Las inversiones en cuentas de corretaje y de asesoramiento de inversiones est\u00e1n sujetas al riesgo de mercado, incluida la p\u00e9rdida de capital. La informaci\u00f3n base del presente informe puede sufrir cambios, no teniendo Insigneo Securities LLC ni Insigneo Asesor\u00edas Financieras SPA la obligaci\u00f3n de actualizar el presente informe ni de
\ncomunicar a sus destinatarios sobre la ocurrencia de tales cambios. Cualquier opini\u00f3n, expresi\u00f3n, estimaci\u00f3n y\/o recomendaci\u00f3n contenida en este informe constituyen el juicio o visi\u00f3n de \u00e1rea de Research & Strategy de Insigneo Securities LLC. o sus proveedores, a la fecha de su publicaci\u00f3n y pueden ser modificadas sin previo aviso.<\/p>\n

PARA AFILIADOS LOCALIZADOS EN URUGUAY<\/h3>\n

En Uruguay, los valores est\u00e1n siendo ofrecidos en forma privada de acuerdo al art\u00edculo 2 de la ley 18.627 y sus modificaciones. Los valores no han sido ni ser\u00e1n registrados ante el Banco Central del Uruguay para oferta p\u00fablica.<\/p>\n

PARA AFILIADOS LOCALIZADOS EN ARGENTINA<\/h3>\n

Insigneo Argentina S.A.U. Agente Asesor Global de Inversi\u00f3n se encuentra registrado bajo el N\u00b0 1053 de la Comisi\u00f3n Nacional de Valores (CNV) e inscripto ante la Inspecci\u00f3n General de Justicia (IGJ) bajo el N\u00b0 12.278 del Libro 90, Tomo \u2013, de Sociedades por Acciones. Este informe fue efectuado por \u00e1rea de Research & Strategy de Insigneo Securities LLC. o sus proveedores, en base a la informaci\u00f3n disponible a la fecha de su emisi\u00f3n. Para evitar cualquier conflicto de inter\u00e9s, Insigneo Securities LLC dispone que ning\u00fan integrante del equipo de Research & Strategy tenga su remuneraci\u00f3n asociada directa o indirectamente con una recomendaci\u00f3n o reporte espec\u00edfico o con el resultado de una cartera. Aunque los antecedentes sobre los cuales ha sido elaborado este informe fueron obtenidos de fuentes consideradas confiables, no podemos garantizar la completa exactitud e integridad de estos, no asumiendo responsabilidad alguna al respecto Insigneo Securities LLC, Insigneo Argentina S.A.U. ni ninguna de sus empresas relacionadas. La informaci\u00f3n base del presente informe puede sufrir cambios, no teniendo Insigneo Argentina S.A.U. la obligaci\u00f3n de actualizar el presente informe ni de comunicar a sus destinatarios sobre la ocurrencia de tales cambios. Este material est\u00e1 destinado \u00fanicamente a facilitar el debate general y no pretende ser fuente de ninguna recomendaci\u00f3n espec\u00edfica para una persona concreta. Por favor, consulte con su ejecutivo de cuentas o con su asesor financiero si alguna de las recomendaciones espec\u00edficas que se hacen en este documento es adecuada para usted. Este documento no constituye una oferta, recomendaci\u00f3n o solicitud de compra o venta de ning\u00fan valor negociable en ninguna jurisdicci\u00f3n en la que dicha oferta o solicitud no est\u00e9 autorizada o a ninguna persona a la que sea ilegal hacer dicha oferta o solicitud. Las inversiones en valores negociables est\u00e1n sujetas al riesgo de mercado, incluida la p\u00e9rdida parcial o total del capital invertido. Cualquier opini\u00f3n, expresi\u00f3n, estimaci\u00f3n y\/o recomendaci\u00f3n contenida en este informe constituyen el juicio o visi\u00f3n de \u00e1rea de Research & Strategy de Insigneo Securities LLC. o sus proveedores, a la fecha de su publicaci\u00f3n y pueden ser modificadas sin previo aviso.<\/p>\n

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