{"id":1504,"date":"2026-03-13T06:13:08","date_gmt":"2026-03-13T06:13:08","guid":{"rendered":"https:\/\/dmwealthmanagement.com\/?p=1504"},"modified":"2026-03-18T12:47:35","modified_gmt":"2026-03-18T12:47:35","slug":"japon-y-corea-del-sur-dos-tristes-tigres-tragaban-trigo-en-un-trigal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dmwealthmanagement.com\/es\/sin-categorizar\/japon-y-corea-del-sur-dos-tristes-tigres-tragaban-trigo-en-un-trigal\/","title":{"rendered":"Jap\u00f3n y Corea del Sur: dos tristes tigres tragaban trigo en un trigal"},"content":{"rendered":"
\"\"
Andr\u00e9s Salamanca<\/strong>
Analista de Research<\/figcaption><\/figure>\n
\"\"
Mauricio Viaud<\/strong>
Estratega de Inversi\u00f3n Senior
y Manager de Portafolio<\/figcaption><\/figure>\n

El rally de Jap\u00f3n ha sido impulsado por el impulso pol\u00edtico y la expansi\u00f3n fiscal bajo Sanae Takaichi, mientras que el rally de Corea del Sur ha sido potenciado por inversionistas minoristas altamente apalancados que concentran sus apuestas en grandes nombres tecnol\u00f3gicos como Samsung Electronics y SK Hynix.<\/p>\n

Ambos mercados ahora enfrentan la misma vulne-rabilidad externa: una fuerte dependencia de las importaciones de energ\u00eda provenientes de Medio Oriente, gran parte de las cuales debe pasar por el Estrecho de Ormuz, lo que los hace particular-mente vulnerables a interrupciones vinculadas con las tensiones actuales en Ir\u00e1n.<\/p>\n

Para econom\u00edas impulsadas por las exportaciones como Jap\u00f3n y Corea del Sur, un aumento sostenido en los precios del petr\u00f3leo se traducir\u00eda r\u00e1pida-mente en mayores costos de producci\u00f3n y trans-porte, erosionando los m\u00e1rgenes corporativos y<\/p>\n

afectando el sentimiento en \u00edndices burs\u00e1tiles concentrados en empresas de manufactura como el TOPIX y el KOSPI.<\/p>\n

Mientras el mundo ha estado concentrado en la guerra en Ir\u00e1n, otras dos historias de mercado se han estado desarrollando en paralelo. Jap\u00f3n y Corea del Sur, uno el mentor experimentado y el otro el tigre impulsado por las exportaciones, han repuntado en los \u00faltimos meses por razones muy diferentes. Pero despu\u00e9s de haber tomado caminos diferentes al alza, ambos mercados ahora se est\u00e1n chocando con la misma fuerza macroecon\u00f3mica: Ir\u00e1n.<\/p>\n

Jap\u00f3n: luna de miel interrumpida<\/h2>\n

Comencemos con el mentor establecido. Durante casi setenta a\u00f1os, el Partido Liberal Democr\u00e1tico (PLD) ha dominado la pol\u00edtica japonesa. Debido a que Jap\u00f3n opera bajo un sistema parlamentario, el partido que controla la legislatura elige al primer ministro. Tras esc\u00e1ndalos de corrupci\u00f3n y una ca\u00edda en los \u00edndices de aprobaci\u00f3n, el PLD reemplaz\u00f3 a Fumio Kishida por Shigeru Ishiba en 2024, y<\/p>\n

posteriormente por Sanae Takaichi en octubre de 2025. Apenas tres meses despu\u00e9s de asumir el cargo, Takaichi, quien est\u00e1 alineada con el ala m\u00e1s conservadora del partido, disolvi\u00f3 la C\u00e1mara de Representantes de Jap\u00f3n y convoc\u00f3 a elecciones. Con poco tiempo para prepararse, la oposici\u00f3n tuvo dificultades para responder, y el PLD obtuvo una victoria contundente, asegurando aproximadamente dos tercios de los esca\u00f1os, la mayor\u00eda parlamentaria m\u00e1s fuerte desde la Segunda Guerra Mundial.<\/p>\n

Los mercados reaccionaron r\u00e1pidamente. Desde octubre de 2025, los principales \u00edndices burs\u00e1tiles de Jap\u00f3n, el TOPIX y el Nikkei 225, han subido aproxima-damente 27% y 22%, respectivamente. La agenda de crecimiento de Takaichi se centra en una pol\u00edtica fiscal expansiva, con gasto enfocado en el est\u00edmulo econ\u00f3mico, alivio tributario para los hogares e inversi\u00f3n p\u00fablica centrada en impulsar la demanda. Tambi\u00e9n prioriza grandes inversiones en industrias estrat\u00e9gicas como semiconductores, inteligencia artificial y defensa, para fortalecer la base industrial de Jap\u00f3n y su productividad de largo plazo. A primera vista, la historia parece completamente positiva, pero precisamente ah\u00ed es donde todo se vuelve m\u00e1s complicado. Hist\u00f3ricamente, las acciones japonesas se han movido en ciclos ligados a distintas eras pol\u00edticas.<\/p>\n

Durante las \u00faltimas cinco d\u00e9cadas, el mercado ha atravesado varios reg\u00edmenes de pol\u00edtica, desde el periodo reformista bajo Yasuhiro Nakasone en la d\u00e9cada de 1980 hasta las m\u00e1s conocidas Abenomics lanzadas por Shinzo Abe en 2012, y m\u00e1s reciente-mente la fase de pol\u00edticas que comenz\u00f3 bajo Kishida y que ahora contin\u00faa bajo Takaichi.<\/p>\n

Medido en yenes, el TOPIX ha mostrado una tendencia ascendente constante desde la era de Nakasone, pero una vez que los rendimientos se<\/p>\n

convierten a d\u00f3lares estadounidenses, la imagen cambia dram\u00e1ticamente. Como ilustra el gr\u00e1fico 1, un inversionista global que hubiera comprado acciones japonesas en el pico de la burbuja de 1989 no habr\u00eda obtenido ni un solo d\u00f3lar de ganancia hasta septiembre de 2025. El patr\u00f3n es llamativo. Las acciones japonesas suelen subir al inicio del mandato de un nuevo primer ministro, a medida que los mercados descuentan reformas y crecimiento, solo para debilitarse m\u00e1s adelante cuando los resultados no cumplen con las expectativas. Hoy todav\u00eda estamos en la luna de miel de la era de pol\u00edticas Kishida\u2013Takaichi, pero si la historia sirve de gu\u00eda, ese optimismo inicial eventualmente dar\u00e1 paso a la realidad, y el mercado tender\u00e1 a corregirse.<\/p>\n

Entonces, \u00bfpor qu\u00e9 la historia pol\u00edtica de Jap\u00f3n est\u00e1 vinculada al mercado del tigre en ascenso surco-reano? La respuesta se encuentra en las aguas del Estrecho de Ormuz.<\/p>\n

Corea del Sur: Fue divertido\u2026<\/h2>\n

Al igual que Jap\u00f3n, el principal \u00edndice burs\u00e1til de Corea, el KOSPI, ha estado volando durante el \u00faltimo a\u00f1o, exhibiendo un asombroso retorno de 75.6% en 2025. Aunque el \u00edndice est\u00e1 fuertemente expuesto a semiconductores, electr\u00f3nica y exportadores indus-triales, parte de este retorno puede atribuirse a un factor inesperado: el apalancamiento.<\/p>\n

Entonces, \u00bfqu\u00e9 est\u00e1 ocurriendo exactamente en los mercados surcoreanos? Durante los \u00faltimos a\u00f1os, Corea del Sur se ha convertido silenciosamente en uno de los entornos de trading minorista m\u00e1s activos del mundo. El pa\u00eds ahora tiene m\u00e1s de 100 millones de cuentas de trading, respaldadas por un r\u00e9cord de USD 22 mil millones en financiamiento con margen. A medida que sectores clave dentro del \u00edndice, particu-larmente los semiconductores, comenzaron a<\/p>\n

\"chart1-sp\"<\/p>\n

superar al mercado, los inversionistas minoristas amplificaron cada vez m\u00e1s el rally desplegando grandes cantidades de apalancamiento, poni\u00e9ndole m\u00e1s combustible al fuego y llevando este impulso hasta el 2026.<\/p>\n

Dada la naturaleza altamente c\u00edclica y orientada a las exportaciones de la econom\u00eda de Corea del Sur, el aumento de las tensiones geopol\u00edticas en Medio Oriente, particularmente el conflicto que involucra a Ir\u00e1n, ha comenzado a proyectar una sombra sobre la estabilidad de las empresas listadas en el KOSPI. Mientras algunos inversionistas optimistas han estado apuntando a que el \u00edndice alcanzar\u00e1 los 6,500 puntos, el mercado ha comenzado a corregir en los \u00faltimos d\u00edas. De hecho, la negociaci\u00f3n del \u00edndice tuvo que ser parcialmente detenida tres veces este mes para evitar olas de llamados al margen y liquidaciones forzadas. Los mercados coreanos ahora est\u00e1n atrapados en un tira y afloje: los inversionistas extranjeros est\u00e1n reduciendo su exposici\u00f3n en busca de activos m\u00e1s seguros, mientras que los inversionistas locales minoristas altamente apalancados intentan comprar el fondo del mercado. Incluso despu\u00e9s de que el \u00edndice cayera hasta un 12% en una sola sesi\u00f3n de negociaci\u00f3n, los inversionistas locales continuaron comprando la ca\u00edda, apostando a que la venta masiva ser\u00e1 solamente temporal.<\/p>\n

Sin embargo, debajo de la volatilidad se encuentra un problema m\u00e1s profundo. Corea del Sur est\u00e1 espe-cialmente expuesta a interrupciones en los mercados energ\u00e9ticos porque depende en gran medida del petr\u00f3leo y del gas natural provenientes de Medio Oriente, lo que hace que los precios m\u00e1s altos del petr\u00f3leo y las tensiones alrededor del Estrecho de Ormuz sean una preocupaci\u00f3n directa para los m\u00e1rgenes corporativos y el sentimiento del mercado.<\/p>\n

\"chart2-sp\"<\/p>\n

\u00bfY qu\u00e9 hay de Ir\u00e1n? El mentor y el tigre a las puertas de Ormuz<\/h2>\n

A estas alturas, todos hemos escuchado que aproxi-madamente el 20% del suministro mundial de petr\u00f3leo pasa por el Estrecho de Ormuz, por lo que cualquier cierre de facto de esta v\u00eda mar\u00edtima es significativo por s\u00ed mismo. Sin embargo, las implica-ciones globales no terminan ah\u00ed. Aunque el Estrecho no es la \u00fanica ruta para exportar petr\u00f3leo y gas fuera de Medio Oriente, es por mucho la m\u00e1s impor-tante. Si el petr\u00f3leo no puede fluir a trav\u00e9s del estrecho, los pa\u00edses de la regi\u00f3n deben recortar la producci\u00f3n debido a la limitada capacidad de alma-cenamiento. En otras palabras, si los tanques de almacenamiento se llenan, \u00bfpor qu\u00e9 seguir produ-ciendo cuando los productos no pueden exportarse? Sin embargo, el problema es a\u00fan m\u00e1s relevante para Corea del Sur y Jap\u00f3n, ambos fuertemente dependientes del crudo de Medio Oriente. Aproxi-madamente el 70% de las importaciones de petr\u00f3leo de Corea del Sur provienen de la regi\u00f3n, mientras que la dependencia de Jap\u00f3n es a\u00fan mayor, con cerca del 90% de sus importaciones proveniente de Medio Oriente. Esto deja a ambas econom\u00edas extremadamente expuestas a cualquier interrupci\u00f3n en el Estrecho de Ormuz. Dado que ambos pa\u00edses son econom\u00edas predominantemente basadas en la manufactura, precios m\u00e1s altos del petr\u00f3leo significan mayores costos de insumos para la creaci\u00f3n de nuevos productos. Pero los problemas potenciales no terminan ah\u00ed.<\/p>\n

Todos sabemos que, tradicionalmente, el d\u00f3lar esta-dounidense ha sido un refugio en tiempos de crisis. Sin embargo, esta moneda tambi\u00e9n est\u00e1 intr\u00ednseca-mente ligada a los mercados petroleros, ya que los precios globales del petr\u00f3leo tienden a cotizarse en USD y la materia prima se negocia en esta moneda. Como resultado, un conflicto prolongado podr\u00eda impulsar al alza al d\u00f3lar estadounidense, particular-mente frente a otras monedas que dependen de las importaciones de petr\u00f3leo, como el yen japon\u00e9s y el won surcoreano. En esencia, ambos pa\u00edses est\u00e1n siendo golpeados a trav\u00e9s de m\u00faltiples canales por el conflicto en Ir\u00e1n. Los precios m\u00e1s altos del petr\u00f3leo elevan los costos de insumos, comprimen los m\u00e1rgenes corporativos y aumentan la inestabi-lidad macroecon\u00f3mica. Al mismo tiempo, el aumento de los precios del petr\u00f3leo tiende a respaldar un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte, lo que a su vez presiona a las monedas locales. Una moneda m\u00e1s d\u00e9bil puede, en el margen, ayudar a las exportaciones, pero debido a que el petr\u00f3leo est\u00e1 denominado en USD, tambi\u00e9n hace que los costos energ\u00e9ticos ya elevados sean a\u00fan mayores en t\u00e9rminos locales.<\/p>\n

Exploremos con mayor detalle los posibles efectos para cada pa\u00eds. Comenzando con Jap\u00f3n, es impor-tante recordar que este pa\u00eds tiene dos principales \u00edndices burs\u00e1tiles: el Nikkei 225 y el TOPIX. Aunque ambos \u00edndices siguen a empresas japonesas, su composici\u00f3n var\u00eda. Compuesto por aproximada-mente 230 empresas, el Nikkei ponderado por precio tiende a tener una mayor concentraci\u00f3n en un n\u00famero reducido de compa\u00f1\u00edas, muy parecido al \u00edndice Dow Jones Industrial Average en Estados Unidos. Sin embargo, a diferencia de su contraparte en EE. UU., la mayor\u00eda de las empresas en este \u00edndice tienden a pertenecer a sectores tecnol\u00f3gicos o rela-cionados con la tecnolog\u00eda. En contraste, el TOPIX, ponderado por capitalizaci\u00f3n de mercado, est\u00e1 compuesto por m\u00e1s de 1,600 empresas, con las compa\u00f1\u00edas m\u00e1s grandes representando un mayor peso dentro del \u00edndice. Como resultado, las mayores empresas de Jap\u00f3n tienden a tener una ponderaci\u00f3n m\u00e1s alta en el \u00edndice. Dado que las compa\u00f1\u00edas m\u00e1s grandes del pa\u00eds tienden a estar en el sector de manufactura industrial, el TOPIX tiene una alta expo-sici\u00f3n a empresas automotrices establecidas como Toyota y Mitsubishi, as\u00ed como a compa\u00f1\u00edas de elec-tr\u00f3nica como Sony y Hitachi. Aunque las diferencias en la composici\u00f3n de los \u00edndices hacen que respondan de manera algo distinta en diferentes entornos de mercado, el conflicto con Ir\u00e1n pesar\u00e1 sobre ambos, especialmente si dura m\u00e1s de lo espe-rado. Un estudio reciente publicado por Morgan Stanley mostr\u00f3 que la duraci\u00f3n de los shocks ex\u00f3genos tiende a afectar a distintos sectores del pa\u00eds de diferentes maneras. Inicialmente, los sectores orientados a materias primas tienden a superar al mercado al inicio de un conflicto; sin embargo, este desempe\u00f1o superior tiende a retroceder a medida que la duraci\u00f3n del conflicto se prolonga. Esta din\u00e1-mica tiene sentido, ya que el shock inicial del comienzo del conflicto con Ir\u00e1n ejerci\u00f3 una presi\u00f3n bajista considerable sobre los \u00edndices japoneses, que tienen poca exposici\u00f3n a sectores de materias primas, pero una fuerte exposici\u00f3n a manufactura y exportaciones.<\/p>\n

Una din\u00e1mica similar se aplica a los mercados burs\u00e1-tiles de Corea del Sur, aunque con matices distintos. Al igual que Jap\u00f3n, el \u00edndice burs\u00e1til de Corea del Sur, el KOSPI, est\u00e1 compuesto por empresas orientadas a la tecnolog\u00eda y la manufactura. De hecho, aproxi-madamente dos tercios del \u00edndice est\u00e1n confor-mados por estos dos sectores. Pero hay un elemento adicional. Aunque el KOSPI est\u00e1 compuesto por m\u00e1s de 700 empresas dos gigantes del sector tecnol\u00f3-gico, Samsung Electronics y SK Hynix, representan m\u00e1s de un tercio del \u00edndice. Esta sobreconcentraci\u00f3n lo hace susceptible a grandes movimientos en cual-quiera de estas dos. Hasta este punto, el KOSPI fue el \u00edndice burs\u00e1til global con mejor desempe\u00f1o en 2025, liderado por el boom de la inteligencia artificial. Sin embargo, este a\u00f1o ha registrado una de las correcciones m\u00e1s significativas debido al conflicto con Ir\u00e1n. Como se mencion\u00f3 anteriormente, otra din\u00e1mica interesante en este mercado es el tira y afloje entre inversionistas extranjeros y dom\u00e9sticos en Corea. Sin embargo, esta din\u00e1mica puede actuar como una espada de doble filo, proporcionando cierto apoyo cuando los inversionistas locales entran al \u00edndice mientras los inversionistas extranjeros salen, pero tambi\u00e9n potencialmente exacerbando los movi-mientos a la baja si ambos grupos de inversionistas se mueven en la misma direcci\u00f3n. Hasta ahora, el empuje y la presi\u00f3n entre ambos grupos ha propor-cionado cierto nivel de apoyo. Sin embargo, si el conflicto dura m\u00e1s de lo esperado, los inversionistas dom\u00e9sticos que entraron a comprar en la ca\u00edda eventualmente podr\u00edan salir del mercado tambi\u00e9n, empujando al KOSPI a\u00fan m\u00e1s abajo a medida que todos corren hacia la salida.<\/p>\n

La historia sugiere que tanto las acciones japonesas como las coreanas todav\u00eda podr\u00edan tener espacio para subir, particularmente despu\u00e9s de la reciente correcci\u00f3n. Pero el pr\u00f3ximo cap\u00edtulo para ambos mercados estar\u00e1 determinado por la duraci\u00f3n e intensidad del conflicto con Ir\u00e1n. Si las tensiones disminuyen, los repuntes podr\u00edan reanudarse; si el conflicto se prolonga, el potencial alcista actual podr\u00eda dar paso r\u00e1pidamente a riesgos bajistas m\u00e1s significativos a medida que los mayores precios del petr\u00f3leo, la presi\u00f3n cambiaria y el deterioro de la confianza comiencen a hacerse sentir.<\/p>\n

Divulgaciones Importantes<\/h2>\n

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El rally de Jap\u00f3n ha sido impulsado por el impulso pol\u00edtico y la expansi\u00f3n fiscal bajo Sanae Takaichi, mientras que el rally de Corea del Sur ha sido potenciado por inversionistas minoristas altamente apalancados que concentran sus apuestas en grandes nombres tecnol\u00f3gicos como Samsung Electronics y SK Hynix. 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