{"id":1787,"date":"2026-06-15T06:31:07","date_gmt":"2026-06-15T06:31:07","guid":{"rendered":"https:\/\/dmwealthmanagement.com\/?p=1787"},"modified":"2026-06-16T07:00:14","modified_gmt":"2026-06-16T07:00:14","slug":"latinoamerica-sigue-brillando-a-pesar-de-si-misma-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dmwealthmanagement.com\/es\/sin-categorizar\/latinoamerica-sigue-brillando-a-pesar-de-si-misma-2\/","title":{"rendered":"Latinoam\u00e9rica sigue brillando \u2013 a pesar de s\u00ed misma"},"content":{"rendered":"
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Mauricio Viaud<\/strong>
Estratega de Inversi\u00f3n
Senior <\/em>y Manager de Portafolio<\/figcaption><\/figure>\n
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Melissa Ochoa C\u00e1rdenas<\/strong>
Estratega de Inversi\u00f3n<\/figcaption><\/figure>\n
\"Andr\u00e9s
Andr\u00e9s Salamanca<\/strong>
Analista de Research<\/em><\/figcaption><\/figure>\n

Latinoam\u00e9rica sigue brillando \u2013 a pesar de s\u00ed misma<\/h3>\n

Am\u00e9rica Latina inicia 2026 con un renovado inter\u00e9s por parte de los inversionistas, respaldado por un giro pol\u00edtico hacia la derecha, datos macroecon\u00f3micos resilientes y credibilidad en la pol\u00edtica monetaria, lo que est\u00e1 impulsando una reevaluaci\u00f3n del potencial de la regi\u00f3n entre las distintas clases de activos.<\/p>\n

En renta fija, la deuda latinoamericana denominada en d\u00f3lares ha tenido un desempe\u00f1o superior al del resto de mercados emergentes desde finales de 2023, mientras que los bonos soberanos en moneda local se destacan por ofrecer tasas reales muy superiores a los de los Tesoros estadounidenses; aun as\u00ed, la sostenibilidad fiscal sigue siendo un factor diferenciador clave entre pa\u00edses.<\/p>\n

Los mercados accionarios contin\u00faan benefici\u00e1ndose de fuertes flujos globales, din\u00e1micas pol\u00edticas internas favorables, ciclos de flexibilizaci\u00f3n monetaria y una s\u00f3lida demanda de materias primas vinculadas a la electrificaci\u00f3n y a la inteligencia artificial, con valoraciones que a\u00fan parecen atractivas frente a la historia.<\/p>\n

La mayor\u00eda de las monedas de la regi\u00f3n se mantienen respaldadas por altos diferenciales de tasas, una mejora en el sentimiento pol\u00edtico y la debilidad del d\u00f3lar estadounidense, aunque las elecciones, las divergencias de crecimiento y decisiones idiosincr\u00e1ticas de pol\u00edtica introducen una dispersi\u00f3n significativa en las perspectivas cambiarias.<\/p>\n

2026 est\u00e1 resultando ser un a\u00f1o en el que la diversificaci\u00f3n y la asignaci\u00f3n de recursos m\u00e1s all\u00e1 de las narrativas tradicionales han sido alternativas rentables para los inversionistas especializados. Por lo tanto, decidimos volver a analizar Am\u00e9rica Latina \u2013 una regi\u00f3n que podr\u00eda estar recuperando su brillo \u2013 para evaluar cu\u00e1l es la mejor manera de posicionarse ante el a\u00f1o que comienza.<\/p>\n

No podemos analizar a Am\u00e9rica Latina sin tener en cuenta el contexto pol\u00edtico. Latam es una regi\u00f3n en la que el p\u00e9ndulo pol\u00edtico tiene movimientos marcados, que a su vez influencian el clima de inversi\u00f3n.<\/p>\n

Recientemente, este p\u00e9ndulo se ha movido hacia la derecha lo que, a su vez, ha mejorado el apetito de los inversionistas por la regi\u00f3n y ha atra\u00eddo flujos de capital. La regi\u00f3n ha exhibido una actividad econ\u00f3mica resiliente, lecturas de inflaci\u00f3n benignas, y decisiones de pol\u00edtica monetaria acertadas. Con nuevas elecciones programadas para 2026, los inversionistas tendr\u00e1n que monitorear los resultados y c\u00f3mo estas nuevas administraciones podr\u00edan influenciar sus inversiones.<\/p>\n

Luego de plantear el contexto, revisemos ahora la regi\u00f3n a trav\u00e9s del lente de las diferentes clases de activos.<\/p>\n

Renta Fija \u2013 Es cuesti\u00f3n de perspectiva<\/h3>\n

Desde finales de 2023, el primer a\u00f1o completo en el que la mayor\u00eda de la regi\u00f3n empez\u00f3 a subir sus tasas de pol\u00edtica monetaria, la renta fija latinoamericana ha tenido un desempe\u00f1o superior que todo el complejo de mercados emergentes, al igual que la renta fija en general (ver gr\u00e1fico 1).<\/p>\n

Este desempe\u00f1o superior corresponde a deuda denominada en d\u00f3lares; sin embargo, dada la reciente debilidad del d\u00f3lar, ser\u00eda un error de nuestra parte no considerar el contexto local. Al comparar las tasas reales de diferentes bonos latinoamericanos a diez a\u00f1os, es claro por qu\u00e9 el apetito por deuda soberana denominada en moneda local ha sido robusto en 2026, y por qu\u00e9 podr\u00eda ser una narrativa dominante. La deuda soberana latinoamericana denominada en moneda local podr\u00eda ser una oportunidad de inversi\u00f3n atractiva en comparaci\u00f3n con la referencia comparable de Tesoros de Estados Unidos: con datos al 30 de enero de 2026, las tasas reales son al menos 250pbs m\u00e1s altas que las del Tesoro comparable (ver tabla).<\/p>\n

\u201cLatam es una regi\u00f3n en la que el p\u00e9ndulo pol\u00edtico tiene movimientos marcados, que a su vez influencian el clima de inversi\u00f3n. \u201d<\/h2>\n

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Si la inflaci\u00f3n contin\u00faa disminuyendo, como deber\u00eda ocurrir en la mayor\u00eda de las econom\u00edas latinoamericanas, las tasas reales ser\u00edan todav\u00eda m\u00e1s atractivas en t\u00e9rminos de moneda local, y la inversi\u00f3n en deuda soberana se consolidar\u00eda como una estrategia de diversificaci\u00f3n eficiente dentro del universo de renta fija.<\/p>\n

Aun as\u00ed, la situaci\u00f3n amerita cautela: al elegir entre las distintas econom\u00edas, los inversionistas deben considerar el contexto fiscal de cada pa\u00eds y la capacidad de sus gobiernos para enfrentar situaciones complejas, como mayores d\u00e9ficits fiscales o incrementos en el ratio deuda\/PIB. En definitiva, estas consideraciones podr\u00edan determinar si invertir en deuda soberana local latinoamericana es una estrategia adecuada en el largo plazo.<\/p>\n

Acciones: \u00bfLa continuaci\u00f3n de la tormenta perfecta?<\/h3>\n

Los mercados accionarios latinoamericanos han tenido uno de los inicios de a\u00f1o m\u00e1s s\u00f3lidos en mucho tiempo. Solo en el \u00faltimo mes, el \u00edndice MSCI Emerging Markets Latam Equity subi\u00f3 m\u00e1s de 15%, y eso despu\u00e9s de haber subido m\u00e1s de 50% en 2025. Los movimientos fuertes en Brasil y M\u00e9xico impulsaron la regi\u00f3n al alza, lo cual tiene sentido, dado que hasta el mes pasado ambos pa\u00edses representaban aproximadamente el 85% del \u00edndice. Dada la preponderancia del sector financiero y materiales en estos dos pa\u00edses, no es de extra\u00f1ar que estos dos sectores exhibieran la apreciaci\u00f3n m\u00e1s significativa en la regi\u00f3n el a\u00f1o pasado. El \u00edmpetu detr\u00e1s de la apreciaci\u00f3n de los mercados accionarios latinoamericanos ha estado impulsado por una tormenta perfecta de varios factores, algunos globales y otros regionales. Creemos que muchos de estos factores mantendr\u00e1n su influencia este a\u00f1o.<\/p>\n

Desde una perspectiva global, hemos visto c\u00f3mo una gran cantidad de flujos salieron del mercado accionario estadounidense hacia mercados globales, ya que los inversionistas buscaban aumentar su exposici\u00f3n a otras regiones del mundo, tras a\u00f1os de un desempe\u00f1o superior del mercado estadounidense. Seg\u00fan datos recopilados por J.P. Morgan, en 2025 las suscripciones netas a ETFs orientados a mercados emergentes aumentaron m\u00e1s del doble con respecto al promedio del a\u00f1o anterior. De estos mercados, Brasil fue el que tuvo el mayor nivel de entradas de capital. Es probable que los flujos desde EE. UU. hacia el resto del mundo contin\u00faen este a\u00f1o, ya que los inversionistas siguen reduciendo posiciones concentradas en los mercados norteamericanos y buscando diversificaci\u00f3n global. Creemos que los factores espec\u00edficos de cada regi\u00f3n seguir\u00e1n haciendo que los mercados de renta variable latinoamericanos sean un destino preferido para inversionistas globales en 2026.<\/p>\n

Dentro de la regi\u00f3n, como mencionamos antes, el p\u00e9ndulo pol\u00edtico sigue inclin\u00e1ndose hacia la derecha. Esta din\u00e1mica est\u00e1 creando un entorno que podr\u00eda implicar un mayor nivel de pol\u00edticas y reformas favorables al mercado en muchos pa\u00edses latinoamericanos, algo que ya empieza a observarse en pa\u00edses como Argentina. Las elecciones presidenciales en Brasil, Colombia y Per\u00fa ser\u00e1n eventos muy monitoreados este a\u00f1o, para medir la continuidad del realineamiento pol\u00edtico hacia la derecha.<\/p>\n

Otra din\u00e1mica en juego es el hecho de que muchos pa\u00edses de la regi\u00f3n est\u00e1n entrando en ciclos de flexibilizaci\u00f3n monetaria, un entorno macroecon\u00f3mico que hist\u00f3ricamente ha sido positivo para las acciones. Brasil, que se espera reduzca la tasa de inter\u00e9s pronto, podr\u00eda ver c\u00f3mo sectores sensibles a las tasas como el sector financiero, industrial, el de servicios p\u00fablicos y materiales se benefician de posibles tasas m\u00e1s bajas. De hecho, es probable que varios<\/p>\n

\u201cEl \u00edmpetu detr\u00e1s de la apreciaci\u00f3n de los mercados accionarios latinoamericanos ha estado impulsado por una tormenta perfecta de varios factores, algunos globales y otros regionales. Creemos que muchos de estos factores mantendr\u00e1n su influencia este a\u00f1o.\u201d<\/h2>\n

mercados de renta variable latinoamericanos sigan viendo beneficios a nivel sectorial. Como sabemos, muchas econom\u00edas de la regi\u00f3n dependen en gran medida de la exportaci\u00f3n de materias primas para fortalecer sus finanzas p\u00fablicas. El avance de la inteligencia artificial, junto con el aumento de las necesidades de electrificaci\u00f3n, ha hecho que los precios de materias primas como el cobre y el litio suban. Junto con un d\u00f3lar relativamente m\u00e1s d\u00e9bil, la regi\u00f3n se est\u00e1 beneficiando de un aumento significativo en la demanda de sus materias primas tan codiciadas, lo que ha favorecido a los mercados accionarios de Brasil, M\u00e9xico, Argentina, Chile y Per\u00fa.<\/p>\n

Por \u00faltimo, las valoraciones relativas, medidas por ratios P\/E forward<\/em>, siguen resultando atractivas para la regi\u00f3n en general. El gr\u00e1fico 2 muestra las valoraciones relativas de los mercados accionarios latinoamericanos en los \u00faltimos cuatro a\u00f1os. Podemos ver que, tras permanecer pr\u00e1cticamente estancada durante varios a\u00f1os, la trayectoria de las valoraciones de muchos de estos mercados ha comenzado a repuntar en el \u00faltimo a\u00f1o, algo que creemos que continuar\u00e1 en 2026, especialmente tras m\u00ednimos hist\u00f3ricos. Hasta ahora, mercados accionarios como Brasil y M\u00e9xico, ambos con avances en 2025, contin\u00faan mostrando valoraciones que se mantienen por debajo de sus promedios de 10 a\u00f1os.<\/p>\n

La convergencia de factores que impulsaron al alza los mercados accionarios latinoamericanos en 2025 es inusual. La regi\u00f3n a veces se beneficia de uno o dos de los factores mencionados anteriormente, pero no es lo habitual que tantos coincidan al mismo tiempo. Consideramos que esta confluencia probablemente continuar\u00e1 en el a\u00f1o que comienza, lo que dar\u00eda continuidad a la \u201ctormenta perfecta\u201d para las acciones latinoamericanas en 2026, impulsando su avance.<\/p>\n

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FX<\/strong> \u2013<\/strong> Entre<\/strong> pol\u00edticos<\/strong> y<\/strong> carry<\/em><\/strong> trade<\/em><\/strong><\/h3>\n

Tras una apreciaci\u00f3n promedio de m\u00e1s de 10% en 2025, las monedas latinoamericanas han comenzado 2026 con la misma fuerza. Al 30 de enero de 2026, las principales divisas latinoamericanas registraron un alza promedio cercana al 2.1% (ver Gr\u00e1fico 3). Si bien cada moneda tiene su propia historia, la fortaleza de la regi\u00f3n refleja principalmente cuatro factores comunes: los precios de las materias primas, las tasas de inter\u00e9s que mantienen el atractivo de las operaciones de carry trade, <\/em>la fortaleza\/debilidad del d\u00f3lar estadounidense y la estabilidad pol\u00edtica.<\/p>\n

Si bien las monedas latinoamericanas suelen fluctuar en conjunto, cada pa\u00eds enfrenta sus propios desaf\u00edos. Aun as\u00ed, las operaciones de carry trade <\/em>han sido un factor clave, ya que las altas tasas de inter\u00e9s siguen atrayendo a inversionistas en busca de retornos. La idea es simple: pedir prestado en una moneda con una tasa baja e invertir en una con mayor rentabilidad, ganando la diferencia en tasas siempre y cuando las fluctuaciones en la moneda no afecten el retorno. Brasil y Colombia, con tasas del 15% y 10.25%, respectivamente, ofrecen un diferencial considerable frente a EE. UU. (3.50-3.75%).<\/p>\n

La pol\u00edtica tambi\u00e9n juega un papel importante. El reciente cambio de postura en la regi\u00f3n ha llevado al poder a gobiernos m\u00e1s promercado, lo que ha mejorado la confianza en pa\u00edses como Argentina, e impuls\u00f3 al peso chileno tras las elecciones de diciembre. Con la proximidad de las elecciones presidenciales en Per\u00fa, Colombia y Brasil, la pol\u00edtica seguir\u00e1 siendo un factor clave para el panorama cambiario: los mercados esperan nuevos gobiernos promercado en Per\u00fa y Colombia, mientras que Lula sigue siendo el favorito en Brasil, lo que podr\u00eda mantener al real relativamente estable.<\/p>\n

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Finalmente, la debilidad del d\u00f3lar tambi\u00e9n ha contribuido a esta tendencia. Un mayor crecimiento relativo fuera de EE. UU., la creciente incertidumbre pol\u00edtica, el limitado potencial alcista derivado de nuevas subidas de tasas de inter\u00e9s por parte de la Fed y la rotaci\u00f3n de los flujos de capital hacia los mercados emergentes han contribuido a un contexto m\u00e1s favorable para las monedas latinoamericanas.<\/p>\n

Con esto en mente, analicemos m\u00e1s de cerca cada una de las monedas a continuaci\u00f3n.<\/p>\n

\u201cLos precios de las materias primas, las tasas de inter\u00e9s que mantienen el atractivo de las operaciones de carry trade, la fortaleza\/debilidad del d\u00f3lar<\/h2>\n

estadounidense y la estabilidad pol\u00edtica.\u201d<\/p>\n

Brasil:<\/h3>\n

El Banco Central de Brasil mantuvo las tasas en 15%, pero insinu\u00f3 un posible recorte en marzo. Aun as\u00ed, el carry <\/em>sigue siendo atractivo para el real.<\/p>\n

Con las elecciones en octubre de 2026, Lula lidera las encuestas, lo que ayuda a limitar la volatilidad en la moneda.<\/p>\n