{"id":2002,"date":"2026-08-07T11:22:54","date_gmt":"2026-08-07T11:22:54","guid":{"rendered":"https:\/\/dmwealthmanagement.com\/?p=2002"},"modified":"2026-08-10T11:47:58","modified_gmt":"2026-08-10T11:47:58","slug":"comentario-mensual-agosto-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dmwealthmanagement.com\/es\/sin-categorizar\/comentario-mensual-agosto-2026\/","title":{"rendered":"Comentario mensual \u2013 Agosto 2026"},"content":{"rendered":"

Am\u00e9rica Latina: donde convergen las monedas, las materias primas y las utilidades<\/strong><\/p>\n

En lo que va de 2026, los inversionistas han tenido que navegar un panorama de inversi\u00f3n marcado por incertidumbre y una elevada volatilidad.<\/p>\n

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Mauricio Viaud<\/strong>
Estratega de Inversi\u00f3n Senior y Manager de Portafolio<\/figcaption><\/figure>\n
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Melissa Ochoa C\u00e1rdenas<\/strong>
Estratega de inversi\u00f3n<\/figcaption><\/figure>\n

Am\u00e9rica Latina: donde convergen las monedas, las materias primas y las utilidades<\/h3>\n

Las monedas latinoamericanas han mostrado una divergencia significativa en 2026, con su desempe\u00f1o determinado por la exposici\u00f3n de cada pa\u00eds a las materias primas y por el atractivo relativo de su diferencial de tasas de inter\u00e9s frente a Estados Unidos.<\/p>\n

El desempe\u00f1o cambiario de la regi\u00f3n tambi\u00e9n resalta la rapidez con la que pueden cambiar los factores t\u00e9cnicos del mercado, a medida que las decisiones de los bancos centrales, el riesgo pol\u00edtico y la evoluci\u00f3n de las din\u00e1micas de las materias primas comienzan a redefinir las perspectivas de las distintas monedas.<\/p>\n

Los movimientos en la tasa de cambio son un factor clave que impulsa las utilidades en Am\u00e9rica Latina, especialmente en las econom\u00edas exportadoras de materias primas, donde los ingresos suelen estar denominados en d\u00f3lares y los costos se incurren en moneda local.<\/p>\n

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Los principales beneficiarios de la depreciaci\u00f3n cambiaria son las compa\u00f1\u00edas exportadoras de los sectores de miner\u00eda, agricultura, celulosa y papel, y energ\u00eda, mientras que los m\u00e1s perjudicados son los sectores orientados al mercado local, como las aerol\u00edneas, los minoristas y las empresas de telecomunicaciones que enfrentan importantes costos vinculados al d\u00f3lar y mayores importaciones.<\/p>\n

En lo que va de 2026, los inversionistas han tenido que navegar un panorama de inversi\u00f3n marcado por incertidumbre y una elevada volatilidad. Sin embargo, una constante a lo largo del a\u00f1o ha sido el desempe\u00f1o posi-tivo de las monedas latinoamericanas, acentuado por el conflicto con Ir\u00e1n y el shock posterior en las materias primas. Por lo tanto, quisimos profundizar en las causas de este comportamiento, en su relaci\u00f3n directa con las materias primas y en c\u00f3mo podr\u00eda impactar directamente en el posicionamiento dentro de los portafolios en compa\u00f1\u00edas espec\u00edficas de Am\u00e9rica Latina.<\/p>\n

Monedas: una historia en dos actos<\/h3>\n

Desde que Donald Trump asumi\u00f3 la presidencia a princi-pios de 2025, los inversionistas han cuestionado cada vez m\u00e1s si Estados Unidos est\u00e1 perdiendo su car\u00e1cter excepcional como destino de inversi\u00f3n y han buscado otras geograf\u00edas para diversificar sus portafolios. Este cambio ha renovado el inter\u00e9s por los activos latinoamericanos, especialmente por las monedas. Al analizar su desempe\u00f1o en lo corrido del a\u00f1o, dos factores se destacan como posibles impulsores clave: la exposici\u00f3n de una econom\u00eda al sector petrolero y la fase actual de su ciclo de pol\u00edtica monetaria. Los datos resumidos en el Gr\u00e1fico 1 as\u00ed lo demuestran.<\/p>\n

Como se puede observar en el gr\u00e1fico 1, el desempe\u00f1o de las monedas latinoamericanas durante 2026 ha estado impulsado principalmente por su correlaci\u00f3n con el precio del petr\u00f3leo y por su diferencial de tasas de inter\u00e9s respecto a Estados Unidos. En lo corrido del a\u00f1o, las dos monedas de mejor desempe\u00f1o de la regi\u00f3n han sido el peso colombiano (COP) y el real brasile\u00f1o (BRL). Ambas econom\u00edas son exportadoras netas de petr\u00f3leo y actualmente exhiben los diferenciales de tasa m\u00e1s amplios respecto a la tasa de la Reserva Federal. El apoyo que brinda el petr\u00f3leo refleja los choques de oferta derivados del conflicto con Ir\u00e1n, por lo que determinar el momento de una eventual reversi\u00f3n de esta tendencia resulta retador.<\/p>\n

En Colombia, el Banco de la Rep\u00fablica (BanRep) ha implementado una pol\u00edtica monetaria contractiva en 2026, en medio de expectativas de inflaci\u00f3n desancladas y en contraste con el resto de la regi\u00f3n, haciendo que las altas tasas nominales sean muy atractivas para los inversionistas enfocados en estrategias de carry trade. <\/em>Asimismo, el optimismo tras la elecci\u00f3n de Abelardo de la Espriella como presidente le dio un impulso adicional a los activos colombianos, contribuyendo al rally <\/em>del peso. Sin embargo, pareciera que el rally <\/em>encontr\u00f3 su techo<\/p>\n

\"grafico<\/p>\n

luego de la \u00faltima reuni\u00f3n del BanRep, en la que el banco decidi\u00f3 mantener las tasas estables y anunci\u00f3 un plan para comprar hasta USD 4,000mm en reservas a trav\u00e9s de subastas de opciones put. <\/em>Este anuncio provoc\u00f3 una depreciaci\u00f3n de 2.39% en una sola jornada y le record\u00f3 al mercado que la apreciaci\u00f3n del peso sigue siendo sensible ante cambios en la pol\u00edtica econ\u00f3mica. Hacia adelante, se espera que estas subastas limiten el poten-cial de apreciaci\u00f3n del peso, mientras que los inversio-nistas probablemente esperar\u00e1n hasta conocer las primeras decisiones de la nueva administraci\u00f3n antes de incrementar su exposici\u00f3n al pa\u00eds.<\/p>\n

Brasil tambi\u00e9n se ha beneficiado de contar con una base exportadora de materias primas, como se ha evidenciado en 2026. Lo anterior, junto con una tasa Selic que se mantiene alta en niveles de 14.00%, ha mantenido al real como una moneda atractiva para estrategias de carry trade<\/em>, incluso si el banco central brasile\u00f1o (COPOM) ha comenzado a flexibilizar su pol\u00edtica monetaria. Analizando con mayor detalle el escenario macroecon\u00f3-mico brasile\u00f1o, vale la pena resaltar que, incluso si el COPOM sigue recortando las tasas de inter\u00e9s, los riesgos inflacionarios persistentes y las expectativas de inflaci\u00f3n desancladas justifican que el proceso de flexibilizaci\u00f3n sea gradual. Adicionalmente, los activos brasile\u00f1os se enfrentan a un mayor riesgo pol\u00edtico de cara a las elec-ciones presidenciales de octubre. Seg\u00fan las \u00faltimas encuestas disponibles, el candidato de derecha Fl\u00e1vio Bolsonaro se ubica detr\u00e1s del presidente Lula, quien lanz\u00f3 oficialmente su campa\u00f1a con un discurso que destac\u00f3 el papel de Brasil en un entorno global cada vez m\u00e1s inestable, hizo un llamado a aumentar el gasto en defensa y prometi\u00f3 proteger las reservas nacionales de minerales cr\u00edticos y tierras raras.<\/p>\n

En M\u00e9xico, aunque las estrategias de carry <\/em>lucen menos atractivas que en 2024, cuando la tasa de pol\u00edtica monetaria alcanz\u00f3 su punto m\u00e1ximo, el dife-rencial de tasas entre M\u00e9xico y Estados Unidos sigue posicionando al peso mexicano (MXN) como una moneda atractiva para este tipo de operaciones. La exposici\u00f3n al petr\u00f3leo tambi\u00e9n ayuda, incluso si el aumento de la refinaci\u00f3n local de Pemex ha reducido las exportaciones de crudo. Un diferencial de tasas cercano a los 260pbs y el impulso actual del petr\u00f3leo siguen respaldando al MXN.<\/p>\n

Al otro lado del espectro, el sol peruano (PEN) y el peso chileno (CLP) se ubican entre las monedas con el peor desempe\u00f1o de la regi\u00f3n este a\u00f1o. Ambas econom\u00edas est\u00e1n m\u00e1s atadas al cobre que al petr\u00f3leo, y la volatilidad del precio de este metal ha afectado el desempe\u00f1o de estas monedas. Adem\u00e1s, ambos pa\u00edses exhiben el menor diferencial de tasas respecto a Estados Unidos, lo que reduce el atrac-tivo de mantener exposici\u00f3n cambiaria.<\/p>\n

El peso argentino (ARS) ha tenido un cambio en su narrativa en 2026. El a\u00f1o comenz\u00f3 con una aprecia-ci\u00f3n impulsada por flujos hacia estrategias de carry trade<\/em>, respaldados por la victoria de Milei en las elec-ciones legislativas, lo que le permiti\u00f3 al banco central acumular reservas y estabilizar la moneda durante el 2T26. Sin embargo, desde junio el ARS se ha depre-ciado de manera significativa, en un contexto marcado por el deterioro de los niveles de aprobaci\u00f3n del presi-dente Milei. Seg\u00fan los analistas locales, el ARS podr\u00eda cerrar el a\u00f1o sobre niveles cercanos a 1,673\u20131,700, equivalente a una depreciaci\u00f3n cercana al 12% de los niveles actuales. Esta depreciaci\u00f3n ser\u00eda consistente con el esquema de crawling peg <\/em>del pa\u00eds y con una inflaci\u00f3n que se mantiene por encima del 30%.<\/p>\n

Una intersecci\u00f3n cr\u00edtica: donde las divisas se encuentran con las materias primas<\/h3>\n

Las fluctuaciones de la tasa de cambio son uno de los factores m\u00e1s importantes que impulsan las utilidades de las empresas latinoamericanas, ya que la regi\u00f3n se<\/p>\n

encuentra en la intersecci\u00f3n entre los mercados globales de materias primas y las monedas vol\u00e1tiles de los mercados emergentes. La mayor\u00eda de las materias primas se cotizan y se venden en d\u00f3lares estadouni-denses, mientras que la mano de obra, el transporte, los impuestos y una parte significativa de los gastos opera-tivos se incurren en moneda local. Esto genera un impor-tante apalancamiento de las utilidades frente a los movi-mientos del d\u00f3lar.<\/p>\n

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Los pa\u00edses cuyos sectores exportadores est\u00e1n concen-trados en materias primas tienden a ser los m\u00e1s expuestos. Chile y Per\u00fa se destacan como las econom\u00edas estructuralmente m\u00e1s sensibles de la regi\u00f3n, debido a su dependencia de las exportaciones de cobre y otros metales, en conjunto con su condici\u00f3n de importadores netos de petr\u00f3leo. En Chile, por ejemplo, el peso chileno est\u00e1 estrechamente vinculado a los fundamentales del mercado del cobre, y los periodos de ca\u00edda de los precios del cobre o de debilitamiento de la demanda global suelen conducir a una depreciaci\u00f3n de la moneda y a un deterioro de los t\u00e9rminos de intercambio. Per\u00fa enfrenta una din\u00e1mica similar debido a su dependencia de las exportaciones de cobre, oro y zinc. Como uno de los mayores exportadores de la regi\u00f3n, Per\u00fa genera aproxi-madamente USD 107,500 millones en exportaciones al a\u00f1o. En ambos pa\u00edses, un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte y una moneda local m\u00e1s d\u00e9bil incrementan el valor en moneda local de los ingresos por exportaciones y pueden fortalecer los m\u00e1rgenes de los productores, aunque tambi\u00e9n elevan el costo de los combustibles importados, de la maquinaria y de otros insumos vinculados al d\u00f3lar. M\u00e9xico y Colombia presentan una sensibilidad estructural algo menor, debido a que sus econom\u00edas est\u00e1n m\u00e1s diversificadas y a ciertos factores compensatorios relacionados con la energ\u00eda, mientras que Argentina sigue siendo un caso especial, en el que la pol\u00edtica cambiaria y los controles de capital suelen influir en el comportamiento de los expor-tadores tanto como en los propios precios de las mate-rias primas. En toda la regi\u00f3n, la composici\u00f3n de las materias primas es de enorme importancia: Chile y Per\u00fa son vulnerables cuando los precios del cobre caen y los del petr\u00f3leo aumentan simult\u00e1neamente, mientras que las exportaciones de petr\u00f3leo y carb\u00f3n de Colombia brindan un respaldo natural al COP mediante una mejora de los t\u00e9rminos de intercambio.<\/p>\n

Brasil ocupa una posici\u00f3n \u00fanica en este marco como el mayor y m\u00e1s diversificado exportador de materias primas de Am\u00e9rica Latina. El BRL es una de las monedas emer-gentes m\u00e1s negociadas y vol\u00e1tiles del mundo, lo que convierte las fluctuaciones cambiarias en un determi-nante clave de las utilidades corporativas. La canasta exportadora de Brasil incluye mineral de hierro, soja, petr\u00f3leo, celulosa, productos agr\u00edcolas y metales, los cuales se cotizan mayoritariamente en d\u00f3lares. En conse-cuencia, la depreciaci\u00f3n del BRL generalmente impulsa los ingresos en moneda local y la rentabilidad de los exportadores, mientras que la apreciaci\u00f3n del BRL tiene un efecto adverso en la conversi\u00f3n. Vale, una de las mayores compa\u00f1\u00edas mineras del mundo y el tercer mayor exportador de materias primas de Brasil, genera aproxi-madamente USD 41,300 millones en ingresos anuales, con la gran mayor\u00eda de sus ventas vinculadas a materias primas cotizadas a nivel global, mientras mantiene una<\/p>\n

\u2014 \u201cA nivel corporativo, los principales beneficiarios de la depreciaci\u00f3n de las monedas locales suelen ser las empresas con ingresos denominados en d\u00f3lares y estructuras de costos predominantemente locales.\u201d<\/h2>\n

proporci\u00f3n significativa de sus costos en reales. Los productores agr\u00edcolas experimentan efectos similares, ya que cultivos como la soja y el ma\u00edz se cotizan internacio-nalmente en d\u00f3lares. Incluso dentro del sector energ\u00e9-tico, los movimientos cambiarios pueden tener efectos significativos; seg\u00fan informaci\u00f3n de las compa\u00f1\u00edas, una apreciaci\u00f3n del 5% del BRL puede alterar materialmente los ingresos y las m\u00e9tricas de rentabilidad en ciertas operaciones de gas natural.<\/p>\n

En t\u00e9rminos m\u00e1s generales, la relaci\u00f3n entre las materias primas y las divisas se refuerza a s\u00ed misma mediante la din\u00e1mica de los t\u00e9rminos de intercambio. El aumento de los precios de las materias primas atrae entradas de capital, impulsa los ingresos por exportaciones y forta-lece las monedas locales, compensando parcialmente las ganancias extraordinarias de los exportadores. Por el contrario, la ca\u00edda de los precios de las materias primas suele coincidir con la debilidad cambiaria, lo que acent\u00faa la volatilidad de las ganancias. M\u00e9xico ilustra otra varia-ci\u00f3n importante: dado que el peso mexicano funciona como un indicador l\u00edquido del sentimiento de riesgo hacia los mercados emergentes, los movimientos de la moneda pueden alterar significativamente los resultados finan-cieros reportados.<\/p>\n

A nivel corporativo, los principales beneficiarios de la depreciaci\u00f3n de las monedas locales suelen ser las empresas con ingresos denominados en d\u00f3lares y estructuras de costos predominantemente locales. Los ejemplos m\u00e1s claros se encuentran en los sectores de miner\u00eda, celulosa y papel y agricultura. Suzano es una de las compa\u00f1\u00edas m\u00e1s sensibles al tipo de cambio en Am\u00e9rica Latina, con m\u00e1s del 90% de sus ingresos vincu-lados a exportaciones de celulosa denominadas en d\u00f3lares. Las directivas de la compa\u00f1\u00eda estiman que cada variaci\u00f3n de USD 0.10 en el tipo de cambio BRL\/USD afecta el EBITDA anual en aproximadamente un 3%, lo que evidencia una transmisi\u00f3n directa de las fluctua-ciones cambiarias a la rentabilidad. Para mitigar estos movimientos, empresas como Suzano mantienen impor-tantes programas de cobertura cambiaria con derivados que se espera aporten aproximadamente BRL 1,500 millones en 2026 y BRL 3,600 millones en 2027. Otros exportadores brasile\u00f1os altamente expuestos incluyen a Klabin, Vale, SLC Agr\u00edcola, BrasilAgro y Minerva Foods. SLC Agr\u00edcola genera ingresos vinculados de forma efec-tiva al d\u00f3lar, mientras que aproximadamente el 55% de su base de costos est\u00e1 denominada en reales brasile\u00f1os, lo que genera un apalancamiento operativo importante ante movimientos cambiarios. Minerva obtiene cerca del 60% de sus ingresos de las exportaciones, lo que convierte las fluctuaciones del BRL en una variable clave para sus resultados. Din\u00e1micas similares se extienden m\u00e1s all\u00e1 de Brasil hacia compa\u00f1\u00edas como Grupo M\u00e9xico, Antofagasta y Ecopetrol, cuyos ingresos por materias primas est\u00e1n vinculados en gran medida a los precios en d\u00f3lares. Como resultado, Brasil, Per\u00fa y Argentina figuran entre los cinco mercados burs\u00e1tiles m\u00e1s expuestos a materias primas del mundo, lo que hace que el desem-pe\u00f1o de sus acciones sea particularmente sensible a los movimientos generales del d\u00f3lar y a los ciclos globales de las materias primas.<\/p>\n

Sin embargo, la sensibilidad cambiaria en Am\u00e9rica Latina se extiende mucho m\u00e1s all\u00e1 de los productores de mate-rias primas. Un segundo grupo de empresas enfrenta una exposici\u00f3n m\u00e1s equilibrada o bidireccional, en la que las utilidades derivadas de las exportaciones se ven parcialmente compensadas por insumos importados, deuda en moneda extranjera o costos operativos vincu-lados al d\u00f3lar.<\/p>\n

Empresas industriales como WEG generan una propor-ci\u00f3n significativa de sus ingresos en el exterior y, por lo tanto, registran una disminuci\u00f3n de sus ganancias convertidas cuando el BRL se fortalece. De forma similar, una parte importante de los ingresos de Pemex tambi\u00e9n est\u00e1 vinculada al d\u00f3lar, mientras que la compa\u00f1\u00eda mantiene una amplia estructura de costos en MXN. Las empresas de servicios p\u00fablicos generalmente presentan una menor sensibilidad, ya que su financiamiento suele estar denominado en moneda local; sin embargo, los movimientos cambiarios a\u00fan pueden afectar las ganan-cias consolidadas. Un ejemplo es Enel Am\u00e9ricas, donde las fluctuaciones cambiarias redujeron el EBITDA en aproximadamente USD 130 millones en un a\u00f1o reciente. Los sectores m\u00e1s perjudicados son aquellos orientados al mercado local que generan ingresos en moneda local, pero enfrentan costos significativos vinculados al d\u00f3lar. Minoristas como Walmart de M\u00e9xico, FEMSA, Falabella y Cencosud experimentan presi\u00f3n sobre los m\u00e1rgenes cuando las monedas locales se debilitan, ya que la mercanc\u00eda importada y los inventarios se vuelven m\u00e1s costosos. Las aerol\u00edneas constituyen quiz\u00e1s el grupo con la desventaja estructural m\u00e1s marcada. Empresas como LATAM Airlines y Gol reciben ingresos por tiquetes princi-palmente en moneda local, pero enfrentan importantes gastos denominados en d\u00f3lares, incluidos el combus-tible, los arrendamientos de aeronaves, los contratos de mantenimiento y los costos financieros, lo que provoca que la depreciaci\u00f3n cambiaria comprima directamente los m\u00e1rgenes. Las instituciones financieras como Ita\u00fa Unibanco, Bradesco, Banco do Brasil y Credicorp tienen una menor exposici\u00f3n a trav\u00e9s de canales transaccio-nales directos, pero siguen siendo muy sensibles a los efectos macroecon\u00f3micos, ya que las fluctuaciones cambiarias influyen en la inflaci\u00f3n, las tasas de inter\u00e9s, la calidad crediticia y la demanda de pr\u00e9stamos.<\/p>\n

Es f\u00e1cil entender por qu\u00e9 los mayores beneficiarios de los movimientos cambiarios en Am\u00e9rica Latina son los exportadores de miner\u00eda, celulosa y papel, agricultura y ciertos negocios del sector energ\u00e9tico, donde los ingresos en d\u00f3lares se combinan con costos en moneda local. En contraste, las aerol\u00edneas, los mino-ristas, las empresas de telecomunicaciones y otros sectores orientados al mercado dom\u00e9stico enfrentan los mayores riesgos derivados de la debilidad cambiaria, debido a su dependencia de bienes impor-tados, a gastos vinculados al d\u00f3lar o a pasivos denomi-nados en moneda extranjera.<\/p>\n

En resumen, las monedas latinoamericanas han sido uno de los activos de mejor desempe\u00f1o en la regi\u00f3n en 2026, respaldadas por mayores precios de las materias primas y atractivos diferenciales de tasas de inter\u00e9s. En general, este entorno ha favorecido a los exportadores de mate-rias primas, particularmente en los sectores de petr\u00f3leo, miner\u00eda, agricultura y celulosa y papel, al tiempo que ha generado desaf\u00edos para sectores m\u00e1s enfocados en los mercados locales, como el comercio minorista y las aero-l\u00edneas. Para los inversionistas, la estrecha relaci\u00f3n entre divisas, materias primas y utilidades corporativas sigue siendo un factor clave para identificar oportunidades y gestionar riesgos en los portafolios latinoamericanos.<\/p>\n

\"analisis-por-final\"<\/p>\n

Divulgaciones importantes<\/h3>\n

Insigneo Financial Group, LLC comprende una serie de empresas operativas dedicadas a la oferta de productos y servicios de corretaje y asesor\u00eda en varias jurisdicciones, principalmente en Am\u00e9rica Latina. Los productos y servicios de corretaje se ofrecen a trav\u00e9s de Insigneo Securities, LLC, con sede en Miami, miembro de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (conocida por sus siglas en ingl\u00e9s \u201cFINRA\u201d) y de la Corporaci\u00f3n de Protecci\u00f3n de Valores de Inversionistas (conocida por sus siglas en ingl\u00e9s \u201cSIPC\u201d) https:\/\/ www.sipc.org\/<\/a>. Los productos y servicios de asesor\u00eda de inversiones se ofrecen a trav\u00e9s de Insigneo Advisory Services, LLC, un asesor de inversiones registrado en la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores. En Uruguay, los servicios de asesor\u00eda se ofrecen a trav\u00e9s de Insigneo Asesor Internacional S.A., Insigneo Gestor Internacional S.A, Insigneo Asesor Latam S.A., SRL e Insigneo Asesores de Inversi\u00f3n de Uruguay, SRL, en Argentina a trav\u00e9s de Insigneo Argentina, SAU y en Chile a trav\u00e9s de Insigneo Asesor\u00edas Financieras, SPA. En conjunto, estos ocho negocios operativos conforman Insigneo Financial Group. Para obtener m\u00e1s informaci\u00f3n sobre el corredor de bolsa, incluidos sus conflictos de intereses y pr\u00e1cticas de compensaci\u00f3n, visite https:\/\/ insigneo.com\/disclosures\/ o www.finra.org<\/a> Para obtener m\u00e1s informaci\u00f3n sobre Insigneo Advisory Services, LLC y cualquier conflicto relacionado con sus servicios de asesor\u00eda, consulte su Formulario ADV y el folleto que se pueden encontrar en el sitio web de Investment Advisor Public Disclosure https:\/\/adviserinfo.sec.gov\/<\/a>.<\/p>\n

PARA<\/strong> AFILIADOS<\/strong> LOCALIZADOS<\/strong> EN<\/strong> CHILE<\/strong><\/p>\n

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PARA<\/strong> AFILIADOS<\/strong> LOCALIZADOS<\/strong> EN<\/strong> URUGUAY<\/strong><\/p>\n

En Uruguay, los valores est\u00e1n siendo ofrecidos en forma privada de acuerdo al art\u00edculo 2 de la ley 18.627 y sus modificaciones. Los valores no han sido ni ser\u00e1n registrados ante el Banco Central del Uruguay para oferta p\u00fablica.<\/p>\n

PARA<\/strong> AFILIADOS<\/strong> LOCALIZADOS<\/strong> EN<\/strong> ARGENTINA<\/strong><\/p>\n

Insigneo Argentina S.A.U. Agente Asesor Global de Inversi\u00f3n se encuentra registrado bajo el N\u00b0 1053 de la Comisi\u00f3n Nacional de Valores (CNV) e inscripto ante la Inspecci\u00f3n General de Justicia (IGJ) bajo el N\u00b0 12.278 del Libro 90, Tomo \u2013, de Sociedades por Acciones. Este informe fue efectuado por \u00e1rea de Research & Strategy de Insigneo Securities LLC. o sus proveedores, en base a la informaci\u00f3n disponible a la fecha de su emisi\u00f3n. Para evitar cualquier conflicto de inter\u00e9s, Insigneo Securities LLC dispone que ning\u00fan integrante del equipo de Research & Strategy tenga su remuneraci\u00f3n asociada directa o indirectamente con una recomendaci\u00f3n o reporte espec\u00edfico o con el resultado de una cartera. Aunque los antecedentes sobre los cuales ha sido elaborado este informe fueron obtenidos de fuentes consideradas confiables, no podemos garantizar la completa exactitud e integridad de estos, no asumiendo responsabilidad alguna al respecto Insigneo Securities LLC, Insigneo Argentina S.A.U. ni ninguna de sus empresas relacionadas. La informaci\u00f3n base del presente informe puede sufrir cambios, no teniendo Insigneo Argentina S.A.U. la obligaci\u00f3n de actualizar el presente informe ni de comunicar a sus destinatarios sobre la ocurrencia de tales cambios. Este material est\u00e1 destinado \u00fanicamente a facilitar el debate general y no pretende ser fuente de ninguna recomendaci\u00f3n espec\u00edfica para una persona concreta. Por favor, consulte con su ejecutivo de cuentas o con su asesor financiero si alguna de las recomendaciones espec\u00edficas que se hacen en este documento es adecuada para usted. Este documento no constituye una oferta, recomendaci\u00f3n o solicitud de compra o venta de ning\u00fan valor negociable en ninguna jurisdicci\u00f3n en la que dicha oferta o solicitud no est\u00e9 autorizada o a ninguna persona a la que sea ilegal hacer dicha oferta o solicitud. Las inversiones en valores negociables est\u00e1n sujetas al riesgo de mercado, incluida la p\u00e9rdida parcial o total del capital invertido. Cualquier opini\u00f3n, expresi\u00f3n, estimaci\u00f3n y\/o recomendaci\u00f3n contenida en este informe constituyen el juicio o visi\u00f3n de \u00e1rea de Research & Strategy de Insigneo Securities LLC. o sus proveedores, a la fecha de su publicaci\u00f3n y pueden ser modificadas sin previo aviso.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Am\u00e9rica Latina: donde convergen las monedas, las materias primas y las utilidades En lo que va de 2026, los inversionistas han tenido que navegar un panorama de inversi\u00f3n marcado por incertidumbre y una elevada volatilidad. 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