julio 10, 2026
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Pausa de hidratación: el súper Niño
Este tema es especialmente relevante hoy en día, tras el anuncio de la comunidad meteorológica de que un nuevo fenómeno de El Niño comenzó el pasado mes de junio.
El Niño es un fenómeno climático recurrente que altera los patrones meteorológicos a nivel global, provocando sequías en algunas regiones y lluvias excesivas en otras. El episodio actual podría intensificar el calentamiento global y aumentar la frecuencia de las disrupciones climáticas con impacto económico y de mercado Las materias primas agrícolas se encuentran entre las más vulnerables, ya que los principales países produc-tores pueden enfrentar condiciones desfavorables para sus cultivos. La reducción de la oferta puede traducirse en mayores precios de los alimentos, generando presiones inflacionarias y reduciendo el poder adquisi-tivo de los consumidores.
Más allá de la agricultura, las alteraciones climáticas pueden afectar las operaciones mineras, las redes de transporte y la generación de energía. Estas interrup-ciones tienen el potencial de restringir la oferta de mate-rias primas clave y de elevar los costos de producción en diversos sectores.
Desde una perspectiva de inversión, los efectos suelen ser desiguales, creando tanto oportunidades como riesgos. Las empresas vinculadas a insumos agrícolas, gestión del agua y a ciertas materias primas podrían beneficiarse, mientras que aquellas expuestas al aumento de los costos de alimentos e insumos podrían enfrentar presión sobre sus márgenes.
Con frecuencia, la conversación sobre el clima gira en torno a cuándo se producirá un fenómeno de El Niño extremo en la Tierra. Este tema es especialmente rele-vante hoy en día, tras el anuncio de la comunidad meteorológica de que un nuevo fenómeno de El Niño comenzó el pasado mes de junio. Las condiciones meteorológicas actuales parecieran respaldar las advertencias de los expertos sobre las consecuencias del calentamiento global. Dado que estas consecuen-cias afectan a diversos ámbitos económicos y sociales, hemos querido analizar de nuevo qué implica la apari-ción de un fenómeno de El Niño, cómo puede afectar a los mercados y al suministro de materias primas, y cómo los inversionistas pueden posicionarse para hacer frente a esta situación.
Según la Administración Nacional Oceánica y Atmosférica (NOAA, por sus siglas en inglés), El Niño es un fenómeno climático natural que ocurre cuando las aguas superfi-ciales del Pacífico tropical central y oriental se calientan más de lo normal y los vientos alisios del este, habituales en la zona, se debilitan. Este fenómeno forma parte de un ciclo climático más amplio denominado El Niño-Oscilación del Sur (ENOS). Cada vez que se produce un fenómeno de El Niño, los vientos alisios, que normalmente empujan las aguas superficiales cálidas hacia Asia y Australia y permiten que las aguas más frías asciendan cerca de la costa de Suramérica, se debilitan, lo que provoca que el agua cálida se extienda hacia el este a través del océano Pacífico. Otros efectos de El Niño incluyen olas de calor intensas y la disminución de las precipitaciones en el sur de Asia, los países de la ASEAN, Australia, Centroamérica, Colombia y muchas otras partes del mundo. Por el contrario, este fenómeno provoca lluvias más intensas en África oriental y en las costas occidentales y meridionales de Suramérica. El siguiente mapa ilustra el impacto a escala mundial.
Si aplicamos este marco a las condiciones actuales, las perspectivas lucen poco alentadoras. Según modelos desarrollados por la Universidad de Miami, el fenómeno de El Niño actual podría elevar el calentamiento global hasta 2 °C. Como referencia, la temperatura promedio del planeta ya se encuentra 1.4 °C por encima de los niveles preindustriales. Adicionalmente, la tendencia de calenta-miento de la Tierra se ha intensificado desde 2010, con cuatro veces más récords de calor batidos entre 2016 y 2024 que en décadas anteriores. Según Bloomberg, los últimos tres años han sido los más calientes jamás regis-trados. Este aumento de la temperatura de la Tierra ha
acelerado el deshielo glacial, lo que, a su vez, reduce la cantidad de radiación solar reflejada de vuelta al espacio. Por lo tanto, este desequilibrio energético podría llevar a los modelos a subestimar las futuras tendencias de calentamiento, según Phil Duffy, científico jefe de Spark Climate Solutions.
Por lo tanto, analicemos con más detalle los efectos que las alteraciones meteorológicas podrían tener sobre las materias primas y qué sectores del mercado accionario podrían beneficiarse de esta evolución.
El mundo puede estar transicionando de un shock de materias primas a otro. Así como el conflicto en el estrecho de Ormuz provocó fuertes aumentos de los precios en los mercados energéticos, los inversio-nistas podrían ahora enfrentarse a las consecuencias de un posible “Súper El Niño”. A diferencia de las disrupciones geopolíticas, El Niño impacta a las distintas regiones de manera desigual, generando efectos muy diferenciados entre las materias primas. La magnitud de estos movimientos dependerá de factores como la intensidad del fenómeno climático, las interrupciones en las cadenas de suministro, los niveles de inventario disponibles y la concentración geográfica de la producción.
Mientras que el mercado energético y de metales industriales podrían enfrentarse a disrupciones, los alimentos siguen siendo el principal canal de transmi-sión de los impactos económicos de El Niño. Las economías con una fuerte dependencia del sector agrícola son las más vulnerables, ya que las disrup-ciones climáticas pueden reducir la oferta y elevar significativamente los precios de los alimentos. En mercados emergentes como Filipinas, donde el arroz representa cerca del 8.9% de la canasta del índice de precios al consumidor (IPC), los shocks agrícolas pueden traducirse rápidamente en mayores presiones inflacionarias. Al igual que ocurrió con la disrupción en el estrecho de Ormuz, una de las principales conse-cuencias macroeconómicas de El Niño podría ser la reducción del ingreso disponible de los hogares, especialmente en aquellos países en los que los alimentos constituyen una parte importante del gasto de consumo.
Las materias primas agrícolas son particularmente vulnerables, ya que El Niño provoca tanto sequías como exceso de lluvia a nivel global. El aceite de palma es un claro ejemplo de esta exposición: cerca del 82% de la producción mundial se concentra en Indonesia y Malasia, dos países que suelen experi-mentar condiciones más secas durante los episodios de El Niño. Históricamente, los precios del aceite de palma crudo han registrado aumentos significativos durante estos eventos.
El azúcar enfrenta riesgos similares. India y Tailandia representan aproximadamente el 30% de la produc-ción mundial, por lo que las condiciones climáticas adversas en ambos países pueden afectar de manera importante la oferta global. Durante el Súper El Niño de 2014, los precios internacionales del azúcar sin refinar se dispararon debido a importantes pérdidas de producción.
Los mercados de café están igualmente expuestos. Brasil y Vietnam producen conjuntamente más de la mitad del café mundial y suelen verse afectados por sequías durante los años de El Niño. En 2023, las expectativas de un evento climático intenso impul-saron los precios del café Robusta hasta máximos de varias décadas. Dinámicas similares pueden obser-varse en otros cultivos básicos, como el maíz, el trigo y el arroz, así como en distintas semillas oleaginosas, restringiendo la oferta de alimentos y elevando los costos de alimentación para el sector pecuario.
Los mayores precios de los granos representan un efecto de segundo orden en el mercado ganadero, donde el costo de alimentación animal representa entre el 60% y el 70% de los gastos operacionales. Durante los episodios de El Niño, los precios del ganado suelen seguir un ciclo de dos etapas. En una primera fase, las condiciones de sequía deterioran los pastizales y obligan a los productores a reducir sus hatos, lo que incrementa temporalmente la oferta de animales y presiona los precios a la baja. Una vez que se reduce significativamente el tamaño de los hatos, la oferta de carne se vuelve más limitada, lo que suele traducirse en fuertes aumentos de precio. Estados Unidos experimentó esta dinámica en 2022, cuando la sequía provocó una reducción de los precios del ganado cercana al 25%. Un año después, el inventario ganadero nacional alcanzó su nivel más bajo en 73 años, lo que impulsó los futuros de ganado de engorda en aproximadamente 63%.
Los metales industriales tienden a verse afectados principalmente por interrupciones en la producción y la logística, enfrentando desafíos tanto en escena-rios de sequía como de lluvias excesivas. La mayoría de las operaciones mineras emplean minería a cielo abierto, lo que las vuelve particularmente vulnerables a precipitaciones intensas. Al mismo tiempo, las sequías reducen la generación hidroeléctrica, aumen-tando los costos de electricidad para actividades de minería y refinación con alto consumo energético. Las inundaciones también pueden interrumpir el funcio-namiento de ferrocarriles y puertos, agravando los problemas de suministro. El sector minero y metalúr-gico de Brasil es un buen ejemplo. Mientras que las regiones del norte del país suelen enfrentar condi-ciones más secas durante los episodios de El Niño, el sur suele experimentar lluvias intensas. Vale (VALE), una de las compañías mineras más grandes del mundo, opera en Minas Gerais, una región especial-mente expuesta a estas condiciones. Históricamente, la empresa ha reportado niveles de producción de mineral de hierro entre 15% y 20% inferiores a lo normal durante las temporadas de lluvias.
Entre los metales industriales, el cobre, el aluminio, el litio, el zinc y el mineral de hierro figuran entre los más vulnerables. Chile y Perú representan aproximada-mente el 37% de la producción mundial de cobre, lo que hace que la oferta sea especialmente sensible a interrupciones climáticas que afecten tanto la extrac-ción como el transporte. De manera similar, el litio y el zinc dependen en gran medida de operaciones mineras a cielo abierto, con Chile aportando cerca del 19% de la producción global de litio y Perú alrededor del 10% de la producción mundial de zinc. El aluminio se ve afectado por un mecanismo distinto. China produce más del 60% del aluminio mundial y una parte importante de su capacidad de fundición depende de la energía hidroeléctrica. Cuando las sequías reducen la disponibilidad de electricidad, los costos de produc-ción aumentan, lo que respalda los precios del aluminio incluso en ausencia de interrupciones directas en la actividad minera.
Los sistemas eléctricos suelen operar bajo un esquema de mérito económico, en el que las fuentes de generación de menor costo son despachadas primero. En muchos países, la energía hidroeléctrica ocupa ese lugar por su bajo costo operativo. Sin embargo, durante los episodios de El Niño, las sequías reducen los niveles de los embalses y la gene-ración hidroeléctrica, obligando a las empresas de servi-cios públicos a recurrir a fuentes de generación térmica más costosas, principalmente alimentadas por gas natural o carbón. Al mismo tiempo, las temperaturas más elevadas incrementan la demanda de electricidad debido al mayor uso de sistemas de aire acondicionado. En China, por ejemplo, se estima que un aumento de 1 °C en la tempera-tura puede elevar la demanda residencial de electricidad en aproximadamente un 14.5%.
El gas natural ha sido tradicionalmente el combustible de reserva preferido debido a sus menores emisiones y a su mayor eficiencia en comparación con el carbón. Sin embargo, el conflicto en el estrecho de Ormuz ya ha provocado una contracción en los mercados de gas, lo que ha impulsado los precios del carbón térmico. Como consecuencia, los gobiernos han centrado su atención en la seguridad energética. Corea del Sur ha retrasado el cierre de 1.5 GW de capacidad de centrales de carbón, mientras que Japón y Taiwán han ampliado la generación de electricidad a partir del carbón. Históricamente, los episodios de El Niño han coincidido con importaciones récord de gas natural licuado (GNL) en países como India y con aumentos de entre el 15% y el 50% en los precios del carbón térmico por encima de los niveles previos a la temporada.
En un contexto en el que los mercados energéticos globales ya enfrentan restricciones de oferta, otra sequía generalizada podría incrementar la demanda de ambos combustibles y mantendría elevados los precios de la energía.
Un Súper Niño es más que un fenómeno meteorológico: es un posible evento económico y de mercado de alcance global. Al alterar los patrones de lluvia, las temperaturas y la actividad de tormentas en importantes regiones agrí-colas y mineras, El Niño puede afectar la producción de materias primas, las redes de transporte, los mercados energéticos y, en última instancia, las utilidades corpora-tivas. Históricamente, algunos de los mayores impactos se han observado en materias primas agrícolas como el café, el azúcar, el cacao y los granos, mientras que metales como el cobre también han experimentado interrupciones en el suministro.
Las compañías más afectadas por El Niño suelen ser aquellas con una exposición significativa a los precios de las materias primas, más que aquellas expuestas directamente a las condiciones climáticas.
Los proveedores de insumos agrícolas pueden benefici-arse cuando aumentan los precios de los cultivos, ya que los agricultores suelen incrementar su gasto en fertili-zantes, productos para la protección de cultivos, semillas mejoradas y tecnologías de riego con el fin de proteger la cosecha y maximizar la producción. Entre las empresas frecuentemente mencionadas como posibles beneficia-rias se encuentran Nutrien (NTR), Corteva (CTVA), CF Industries (CF) y Mosaic (MOS). Al mismo tiempo, comer-cializadoras agrícolas como Archer Daniels Midland (ADM) y Bunge Global (BG) también podrían beneficiarse de una mayor volatilidad del mercado, ya que las disrup-ciones regionales de la oferta pueden generar oportuni-dades en comercialización, negociación, almacenamiento y optimización logística. Asimismo, las empresas espe-cializadas en gestión del agua y sistemas de riego, como Lindsay Corporation (LNN), Valmont Industries (VMI) y Xylem (XYL), podrían experimentar un incremento de la demanda si las condiciones de sequía se intensifican y la eficiencia en el uso del agua se convierte en una prioridad mayor. Por último, en el sector minero, productores de cobre como Freeport-McMoRan (FCX), Southern Copper (SCCO) y Antofagasta podrían beneficiarse potencial-mente de precios más elevados del cobre si las disrup-ciones climáticas restringen la oferta.
Por otro lado, los fabricantes de alimentos suelen enfrentar las mayores presiones, ya que las materias primas agrícolas son insumos fundamentales para sus operaciones. Empresas como Hershey (HSY), Mondelez (MDLZ), Nestlé (NESN), General Mills (GIS) y Kraft Heinz (KHC) podrían experimentar presión sobre sus márgenes si los precios del cacao, café, azúcar, trigo o aceites vegetales aumentan más rápido de lo que estas compa-ñías pueden trasladar esos costos a los consumidores. Al mismo tiempo, las compañías de bebidas pueden ser particularmente sensibles a la volatilidad de los precios del café, lo que podría traducirse en mayores costos de materias primas para empresas como Starbucks (SBUX), JDE Peet’s y Keurig Dr Pepper (KDP) si las regiones productoras enfrentan reducciones de producción debido a condiciones climáticas adversas. Incluso empresas del sector de productos básicos de consumo con una importante exposición a mercados emergentes, como Unilever (UL), Procter & Gamble (PG) y Colgate-Palmolive (CL), podrían enfrentar un menor crecimiento de la demanda si la inflación de alimentos erosiona el poder adquisitivo de los hogares en economías dependi-entes de la agricultura.
En cuanto a los ETF, aunque no existe un “ETF de El Niño” específico, los inversionistas interesados en obtener exposición a esta temática podrían hacerlo a través de vehículos orientados a materias primas y al sector agroin-dustrial. El Invesco DB Agriculture Fund (DBA) ofrece exposición a una canasta de futuros agrícolas que incluye maíz, trigo, soya, azúcar y café. Los inversionistas intere-sados en el sector agroindustrial también podrían considerar el VanEck Agribusiness ETF (MOO), cuyas participaciones suelen incluir a empresas como Nutrien, Corteva, ADM y otras compañías que podrían benefici-arse de un mayor gasto agrícola. Por su parte, quienes buscan exposición al cobre podrían considerar el Global X Copper Miners ETF (COPX), que ofrece exposición a empresas productoras de cobre, o el United States Copper Index Fund (CPER).
A pesar del atractivo de esta tesis de inversión, persisten riesgos importantes. En primer lugar, los pronósticos meteorológicos son notoriamente inciertos. El Niño podría desarrollarse más tarde de lo previsto, debilitarse o generar disrupciones menos severas de las que antic-ipan los científicos. En esos casos, los precios de las materias primas podrían caer, pese a las expectativas generalizadas de escasez. En segundo lugar, las disrup-ciones de la oferta no garantizan automáticamente precios más altos. La demanda también importa. Una desaceleración en China, una menor actividad industrial global o condiciones recesivas pueden contrarrestar las restricciones de oferta, en particular en materias primas como el cobre. En tercer lugar, los inversionistas deben recordar que no todas las materias primas reaccionan de la misma manera. Algunas regiones productoras de granos podrían incluso beneficiarse de los patrones de lluvia asociados con El Niño, obteniendo mejores cose-chas en lugar de escasez.
Para los inversionistas, El Niño debe considerarse princi-palmente como un posible shock global de oferta, más que como un simple fenómeno climático. Las exposi-ciones más directas suelen encontrarse en el cacao, el café, el azúcar, ciertos granos y el cobre. Entre los posi-bles beneficiarios se encuentran los productores de fertilizantes, los comercializadores agrícolas, las compa-ñías de riego y los productores de cobre, mientras que los fabricantes de alimentos y las empresas de bebidas pueden verse perjudicados por el aumento de los costos de los insumos. Sin embargo, invertir con base en esta temática requiere prestar especial atención a las valor-aciones, al momento de entrada, a las condiciones de demanda y a la posibilidad de que los mercados ya hayan descontado los efectos climáticos esperados.
En última instancia, El Niño no es simplemente un evento agrícola. Debido a sus repercusiones en los mercados de alimentos, materiales industriales y energía, representa un amplio shock inflacionario con importantes implicaciones macroeconómicas. Países con una producción agrícola significativa o una alta dependencia de la energía hidro-eléctrica, como Brasil y Colombia, podrían enfrentar presiones inflacionarias persistentes que retrasen la flexi-bilización de la política monetaria y mantengan diferenci-ales de tasas de interés elevados. Para los inversionistas, comprender estos canales de transmisión será funda-mental para identificar los sectores y las materias primas mejor posicionados para beneficiarse de un posible Súper El Niño. Aunque El Niño puede convertir los pronósticos meteorológicos en tesis de inversión, los inversionistas deben recordar que los mercados, al igual que el clima, rara vez avanzan en línea recta.
Es importante señalar que no estamos recomendando ninguna de las acciones o ETF mencionados anterior-mente como inversión, sino que únicamente presentamos ideas para posible consideración. Estas inversiones conl-levan distintos niveles de riesgo, no son adecuadas para todos los inversionistas y deben evaluarse caso por caso. Consulte con su asesor financiero antes de invertir.
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